1. 定增板塊本周個(gè)股表現(xiàn)回顧
（1） 本周發(fā)布董事會(huì)公告
本周共有12家A股上市公司發(fā)布董事會(huì)公告公布定向增發(fā)預(yù)案（詳細(xì)信息請(qǐng)見(jiàn)表1）。從行業(yè)分布上看，機(jī)械設(shè)備行業(yè)發(fā)布定增預(yù)案的公司數(shù)量最多，共3家；房地產(chǎn)、電力設(shè)備等行業(yè)各2家，計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、輕工制造、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物等行業(yè)各1家。從預(yù)案公告日前漲跌幅來(lái)看，一半股票在發(fā)布董事會(huì)公告前的5日、10日內(nèi)股價(jià)有一定上漲，過(guò)半股票在60日的時(shí)間維度上實(shí)現(xiàn)價(jià)格上漲，而過(guò)半股票在20日的時(shí)間維度上價(jià)格下跌。短期漲跌幅的縱向變化主要反映了市場(chǎng)行情的整體波動(dòng)，長(zhǎng)期漲跌幅的變化可能來(lái)源于上市公司發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案公告的利好作用。
表1：本周發(fā)布董事會(huì)公告的A股上市公司
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
圖1：本周發(fā)布董事會(huì)公告的A股上市公司行業(yè)分布
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
圖2：本周發(fā)布董事會(huì)公告的股票不同時(shí)期漲跌統(tǒng)計(jì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
（2） 本周發(fā)布股東大會(huì)公告
本周共有5家A股上市公司發(fā)布股東大會(huì)公告通過(guò)定向增發(fā)事項(xiàng)（詳細(xì)信息請(qǐng)見(jiàn)表2）。從行業(yè)分布上看，醫(yī)藥生物行業(yè)共2家，電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、房地產(chǎn)行業(yè)各1家。從股東大會(huì)公告日前漲跌幅來(lái)看，在發(fā)布股東大會(huì)公告前的5日、60日內(nèi)大部分股票價(jià)格有一定上漲，發(fā)布股東大會(huì)公告前20日的時(shí)間維度上股價(jià)表現(xiàn)依然最低落。
表2：本周發(fā)布股東大會(huì)公告的A股上市公司
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
圖3：本周發(fā)布股東大會(huì)公告的A股上市公司行業(yè)分布
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
圖4：本周發(fā)布股東大會(huì)公告的股票不同時(shí)期漲跌統(tǒng)計(jì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
（3） 本周增發(fā)獲準(zhǔn)
本周共有8家A股上市公司定向增發(fā)事項(xiàng)獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)（詳細(xì)信息請(qǐng)見(jiàn)表3）。從行業(yè)分布上看，基礎(chǔ)化工行業(yè)共3家，電子、建筑裝飾、有色金屬、環(huán)保、家用電器等行業(yè)各1家。從增發(fā)獲準(zhǔn)前漲跌幅來(lái)看，增發(fā)獲準(zhǔn)前5日、10日、60日大部分股票價(jià)格均有一定上漲，增發(fā)獲準(zhǔn)前20日內(nèi)則以下跌為主，這與其他階段的漲跌表現(xiàn)相吻合。
表3：本周增發(fā)獲準(zhǔn)的A股上市公司
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
圖5：本周增發(fā)獲準(zhǔn)的A股上市公司行業(yè)分布
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
圖6：本周增發(fā)獲準(zhǔn)的股票不同時(shí)期漲跌統(tǒng)計(jì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
（4） 本周發(fā)布增發(fā)公告
本周共有6家A股上市公司發(fā)布定向增發(fā)公告（詳細(xì)信息請(qǐng)見(jiàn)表4）。從行業(yè)分布上看，醫(yī)藥生物行業(yè)共4家，公用事業(yè)、建筑裝飾等行業(yè)各1家。從漲跌幅來(lái)看，一半股票在發(fā)布增發(fā)公告前5日、20日、60日內(nèi)實(shí)現(xiàn)價(jià)格上漲，發(fā)布增發(fā)公告前10日內(nèi)大部分股票實(shí)現(xiàn)價(jià)格上漲。
表4：本周發(fā)布增發(fā)公告的A股上市公司
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
圖7：本周發(fā)布增發(fā)公告的A股上市公司行業(yè)分布
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
圖8：本周發(fā)布增發(fā)公告的股票不同時(shí)期漲跌統(tǒng)計(jì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
（5） 本周解禁
本周共有13家上市公司定向增發(fā)限售股解禁（如表6所示）。從行業(yè)來(lái)看，食品飲料、傳媒、醫(yī)藥生物行業(yè)各2家，交通運(yùn)輸、非銀金融、公用事業(yè)、汽車(chē)、電力設(shè)備、電子、農(nóng)林牧漁等行業(yè)各1家，
從解禁收益來(lái)看，解禁日收盤(pán)價(jià)高于定向增發(fā)價(jià)格的共8家，漲幅范圍為7.53%~264.41%；解禁日收盤(pán)價(jià)低于定向增發(fā)價(jià)格的共6家，跌幅范圍為-58.84%~-1.03%。從解禁日前不同時(shí)期漲跌幅來(lái)看，解禁前5日、20日內(nèi)股價(jià)以下跌為主，解禁前10日、60日一半股票實(shí)現(xiàn)價(jià)格上漲。與其他階段本周漲跌幅變化比較，解禁前期股價(jià)下跌的比例更高，這與解禁日前后的拋售效應(yīng)有關(guān)。
表5：本周定向增發(fā)限售解禁的A股上市公司
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
圖9：本周定增限售解禁的A股上市公司行業(yè)分布
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
圖10：本周定增解禁的股票不同時(shí)期漲跌統(tǒng)計(jì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
2. 定增板塊本周整體回顧及專題分析
（1） 主要定增指數(shù)表現(xiàn)
本周，定增板塊指數(shù)漲幅波動(dòng)范圍在-0.72%~0.23%之間，同期滬深300指數(shù)漲幅為2.23%，定增板塊各指數(shù)漲幅均顯著低于同期滬深300指數(shù)。
表6：定增板塊部分指數(shù)與滬深300指數(shù)漲跌幅對(duì)比
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
圖11：近1年定增板塊部分指數(shù)與滬深300指數(shù)收盤(pán)價(jià)走勢(shì)圖
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
（2） 定增板塊近期整體表現(xiàn)分析
整體來(lái)看，定增板塊主要指數(shù)在最近一周和近1個(gè)月的時(shí)間范圍內(nèi)表現(xiàn)均弱于同期滬深300指數(shù)，在近3個(gè)月和近6個(gè)月的時(shí)間范圍內(nèi)出現(xiàn)分化，國(guó)證定增、定增破發(fā)指數(shù)表現(xiàn)顯著強(qiáng)于同期滬深300指數(shù)，上證定增、CS定增、定增綜指表現(xiàn)普遍弱于同期滬深300指數(shù)。這一表現(xiàn)與上周周報(bào)所分析的、國(guó)證定增和定增破發(fā)指數(shù)分別通過(guò)定增進(jìn)度未長(zhǎng)時(shí)間受阻、定增破發(fā)等條件實(shí)現(xiàn)收益增強(qiáng)相符合。
（3） 專題分析：通過(guò)定增關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)時(shí)間間隔判斷定增失敗的可能性
通過(guò)上周周報(bào)分析可知，定增進(jìn)度長(zhǎng)時(shí)間受阻將增大定增失敗的可能性，從而將對(duì)定增股票的收益情況產(chǎn)生負(fù)面影響，因此，可以通過(guò)定增關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的時(shí)間間隔判斷定增失敗的可能性，進(jìn)而規(guī)避定增失敗股票、提高投資收益率。
我們通過(guò)對(duì)2020年以來(lái)發(fā)布定增預(yù)案的上市公司在預(yù)案公告日、股東大會(huì)公告日、增發(fā)獲準(zhǔn)日、增發(fā)上市日等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的時(shí)間間隔進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)：
（1） 成功實(shí)施定增的上市公司在預(yù)案公告-股東大會(huì)公告、股東大會(huì)公告-增發(fā)獲準(zhǔn)、增發(fā)獲準(zhǔn)-增發(fā)上市等關(guān)鍵環(huán)節(jié)所需天數(shù)平均值分別為39/136/122，中位值分別為19/119/85。
（2） 在因股東大會(huì)未通過(guò)、發(fā)審委未通過(guò)或其他原因停止實(shí)施的情況下，從增發(fā)停止前一環(huán)節(jié)至公告增發(fā)停止所需的天數(shù)均大于成功實(shí)施案例的對(duì)應(yīng)環(huán)節(jié)天數(shù)。這說(shuō)明當(dāng)某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)異常停滯時(shí)，定增停止的可能性將增加。
（3） 在增發(fā)未獲準(zhǔn)的情況下，除了從股東大會(huì)公告到增發(fā)獲準(zhǔn)的時(shí)間間隔較長(zhǎng)外，從預(yù)案公告至股東大會(huì)公告的時(shí)間間隔也顯著大于成功實(shí)施定增的情況。這說(shuō)明，定增進(jìn)展的異常緩慢可能反映了上市公司定增事件存在內(nèi)部問(wèn)題，將增大定增停止的概率。
表7：定增各關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)時(shí)間間隔統(tǒng)計(jì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind
*注：由于上市公司可能在定增各階段停止實(shí)施，所以本表在停止實(shí)施情況下統(tǒng)計(jì)的各時(shí)間間隔分別為從停止實(shí)施前的進(jìn)度節(jié)點(diǎn)至停止實(shí)施的天數(shù)，即，從預(yù)案公告至停止實(shí)施、從股東大會(huì)公告至停止實(shí)施、從增發(fā)獲準(zhǔn)至停止實(shí)施。
圖12：定增各關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)時(shí)間間隔平均值統(tǒng)計(jì)
圖13：定增各關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)時(shí)間間隔中位值統(tǒng)計(jì)
3. 投資建議
本周建議重點(diǎn)關(guān)注定增板塊兩類股票：（1）過(guò)去一年內(nèi)披露定增預(yù)案、定增尚未中止或失敗、定增進(jìn)度未長(zhǎng)時(shí)間受阻的股票；（2）過(guò)去一年內(nèi)實(shí)施定增、定增價(jià)格大于現(xiàn)價(jià)的股票。具體如下：
（1） 滿足過(guò)去一年內(nèi)披露定增預(yù)案、定增尚未中止或失敗、定增進(jìn)度未長(zhǎng)時(shí)間受阻（不同時(shí)點(diǎn)間隔小于6個(gè)月）等條件，將入選股票按照“定向增發(fā)股本數(shù)/當(dāng)前總股本”和“過(guò)去一年日均總市值”分別由高到低排名，并將兩項(xiàng)排名結(jié)果相加，所得和的排名作為綜合排名，選取綜合排名靠前的50只股票：
（2） 過(guò)去一年內(nèi)實(shí)施定增、定增價(jià)格大于現(xiàn)價(jià)的股票：
