概要及主要觀點(diǎn)：

1、 新能源宏觀：當(dāng)前來看，新能源中期調(diào)整未完，但短期存在超跌反彈機(jī)會(huì)。具體來看：（1）2023年2月電力設(shè)備行業(yè)成交額占比為9.20%，相較2022年8月的高位水平（14.50%）已有顯著下滑，但2022年第4季度基金對(duì)新能源超配比（6.73%）相較 2022年第3季度（6.99%）并未顯著回落，且外資持倉從2022年8月的3795億降至當(dāng)前的3167億， 跌幅（-20.32%）仍偏小。（2）估值方面，當(dāng)前估值已在低位，估值僅為 25倍，估值分位數(shù)已降至8%，估值性價(jià)比較高。（3）需求方面，歐盟計(jì)劃正式公布《凈零工業(yè)法案》提案，將扶持本土光伏等清潔能源制造業(yè)，外需回落預(yù)期升溫；國內(nèi)新能源車補(bǔ)貼退坡疊加運(yùn)營(yíng)類電動(dòng)車（公交車、網(wǎng)約車等）的滲透率已達(dá)高位，內(nèi)需增速下降。（4）政策方面，擴(kuò)內(nèi)需導(dǎo)向的消費(fèi)刺激政策仍有望出臺(tái)，地方政府對(duì)新能源車的支持政策接力國補(bǔ)發(fā)力。

2、 （1）太陽能光伏：2022年全年光伏新增裝機(jī)87.41GW，同比增長(zhǎng)60.3%；預(yù)期2023年光伏累計(jì)裝機(jī)將達(dá)490GW左右，光伏有望超越水電躋身全國第二大電源。產(chǎn)業(yè)鏈方面，近期在下游需求旺盛的支撐下，上游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速止跌反彈，行業(yè)排產(chǎn)趨勢(shì)性上行，隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈趨近尾聲，有望激活下游電站需求起量。后續(xù)在全球光伏裝機(jī)需求持續(xù)旺盛的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈有望實(shí)現(xiàn)量利齊升，繼續(xù)看好一體化組件，以及逆變器環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)。（2）風(fēng)電：海上的深遠(yuǎn)海海風(fēng)、陸上的分散式風(fēng)電有可能成為值得期待的打開風(fēng)電需求空間的關(guān)鍵細(xì)分領(lǐng)域。考慮2022年海上風(fēng)機(jī)招標(biāo)的放量，2023年國內(nèi)海上風(fēng)電吊裝規(guī)模有望較2022年接近翻倍，而供給端海纜的擴(kuò)產(chǎn)都是長(zhǎng)周期的，2023年這些環(huán)節(jié)的供需格局有望好于2022年。

3、 新能源投資方向：看好光伏行業(yè)（1）量利向上，包括一體化組件和優(yōu)質(zhì)輔材；（2）產(chǎn)業(yè)新方向，包括儲(chǔ)能加微逆；（3）其他細(xì)分環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)龍頭如光伏支架等。風(fēng)電開年排產(chǎn)旺盛，鑄鍛件、葉片基本滿產(chǎn)。2023 年風(fēng)電確定性高增長(zhǎng)，看好風(fēng)電行業(yè)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、滲透率快速提升環(huán)節(jié)。國內(nèi)海風(fēng)平價(jià)加速，長(zhǎng)期滲透率提升疊加裝機(jī)周期性轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)，高景氣龍頭長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯不改?？申P(guān)注業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的零部件龍頭，原因：2022年受疫情影響，風(fēng)電行業(yè)全年裝機(jī)略低市場(chǎng)預(yù)期。疊加年初高企的原材料成本，風(fēng)電零部件環(huán)節(jié)在上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)同比均有所下降。而隨著疫情緩解下游需求回暖、大宗商品價(jià)格下降，質(zhì)量高、成本把控強(qiáng)的零部件龍頭企業(yè)預(yù)計(jì) 2023 年將迎量利齊升，如深度受益海風(fēng)高景氣標(biāo)的以及受益于量利齊升的零部件龍頭，關(guān)注滲透率提高環(huán)節(jié)，如碳纖維環(huán)節(jié)以及軸承環(huán)節(jié)。我國風(fēng)電行業(yè)步入大兆瓦時(shí)代，在風(fēng)光大基地和海上風(fēng)電項(xiàng)目加速推進(jìn)的大背景下，繼續(xù)看好風(fēng)電整機(jī)的龍頭企業(yè)。

一、新能源

1、太陽能光伏

1.1光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變動(dòng)分析

根據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù)計(jì)算整理，本周光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格及下周價(jià)格漲跌幅預(yù)測(cè)如下表所示。

本周光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格及預(yù)測(cè)表

注：根據(jù)PVInfoLink 數(shù)據(jù)計(jì)算整理。

1.1.1硅料價(jià)格分析

根據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù)，多晶硅致密料均價(jià)一年（2022年1月12日至2023年3月23日）變化走勢(shì)圖下圖所示。

多晶硅致密料均價(jià)一年變化走勢(shì)圖

注：根據(jù)PVInfoLink 數(shù)據(jù)整理繪制。

致密塊料價(jià)格周環(huán)比保持下降，主流價(jià)格水平緩步下跌至每公斤200-220元范圍，高價(jià)水平的存量規(guī)模和交付訂單在繼續(xù)減少，同時(shí)二三線硅料企業(yè)新簽單出貨的壓力有所增加，反應(yīng)在低價(jià)水平也已逐步接近每公斤190元的價(jià)格水平，頭部企業(yè)和二三線企業(yè)現(xiàn)貨價(jià)格的差異繼續(xù)呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，買方提貨熱情有所下降。

供需方面，因硅料供應(yīng)環(huán)節(jié)仍存在一定規(guī)模的現(xiàn)貨庫存和銷售壓力，在硅料新增消化量逐步平緩的趨勢(shì)下，硅料賣方對(duì)于訂單規(guī)模和價(jià)格水平之間的協(xié)調(diào)關(guān)系逐步明顯，即若規(guī)模相當(dāng)?shù)挠唵涡枨笙拢A(yù)留對(duì)應(yīng)價(jià)格的談判空間，該環(huán)節(jié)整體對(duì)于硅料銷售的積極性和節(jié)奏逐步回歸理性和常態(tài)化，但是短期價(jià)格不至于大幅下滑。

本月國內(nèi)硅料長(zhǎng)單的簽訂工作基本告一段落，隨著下游硅片環(huán)節(jié)開工率的提升，對(duì)硅料的需求有增無減，同時(shí)硅料價(jià)格的下行也是使得3月國內(nèi)硅料的成交簽訂工作較為順暢。截止目前為止主流硅料企業(yè)本月的主要訂單基本都已簽訂，部分硅料企業(yè)本月產(chǎn)量月初就已經(jīng)簽完，當(dāng)前國內(nèi)各硅料企業(yè)正處于排產(chǎn)交貨中；隨著近一段時(shí)間較為集中的簽訂，國內(nèi)硅料庫存水平有進(jìn)一步的下降，但新產(chǎn)能的釋放也使得當(dāng)前市場(chǎng)上仍會(huì)繼續(xù)存在庫存。價(jià)格方面，國內(nèi)硅料價(jià)格整體繼續(xù)呈向下走弱態(tài)勢(shì)，3月各類硅料成交主流均價(jià)在210-220元/公斤區(qū)間。

本周硅業(yè)分會(huì)硅料報(bào)價(jià)特別列岀N型硅料，平均價(jià)格高岀P型2萬。這背后是N型TOPCon組件市場(chǎng)大超市場(chǎng)預(yù)期，訂單爆滿，每瓦高岀P型1毛，岀口更高岀1.5毛，這為N型硅料的放量和價(jià)差提供了巨大預(yù)期。以今年TOPCon組件岀貨120GW，明年300GW計(jì)，今明二年N型硅料需求分別為35萬噸，90萬噸。以每瓦價(jià)格平均高岀P型1毛計(jì)，N型硅料剛性溢價(jià)2-3.5萬每噸，而且是剛性的需求。

1.1.2硅片價(jià)格分析

根據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù)，各類型硅片均價(jià)一年（2022年1月12日至2023年3月23日）變化走勢(shì)圖如下圖所示。

各類型硅片均價(jià)一年變化走勢(shì)圖

單晶硅片不同規(guī)格之間的價(jià)格走勢(shì)再次出現(xiàn)分化。182mm/150μm價(jià)格整體上漲至每片人民幣6.4-6.5元區(qū)間，周環(huán)比上漲1.1%，原因主要是包括主要龍頭廠家在內(nèi)的現(xiàn)貨供應(yīng)價(jià)格均在本期出現(xiàn)明顯調(diào)漲，前期龍頭廠家定價(jià)差異的現(xiàn)象暫時(shí)趨于統(tǒng)一。210mm/150μm主流價(jià)格水平暫時(shí)維持，基于目前價(jià)格水平的話，210mm/150μm規(guī)格產(chǎn)品的單瓦性價(jià)比有所提升。

供應(yīng)方面，主要現(xiàn)貨供應(yīng)的發(fā)運(yùn)節(jié)奏和產(chǎn)量提升并不如春節(jié)后生產(chǎn)廠家的預(yù)期般順利，疊加龍頭企業(yè)自產(chǎn)自用比例持續(xù)提高，外售量萎縮，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)流通量中的增量仍然緩慢等情況在近期尤其突出。電池需求環(huán)節(jié)暫時(shí)出現(xiàn)開工水平小幅波動(dòng)，與硅片供應(yīng)緊張氛圍有關(guān)，另外電池價(jià)格面臨上漲乏力的市場(chǎng)環(huán)境壓力，但是預(yù)期本月硅片價(jià)格難以快速回落，電池環(huán)節(jié)仍將面臨選擇和壓力。

光伏單晶硅片價(jià)格有所上行。市場(chǎng)普遍認(rèn)為在產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張的情況下，產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)將加劇，硅片等產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格也將有所下滑。根據(jù)CPIA的數(shù)據(jù)，截至2022年年底國內(nèi)光伏硅片的產(chǎn)能超過600GW，供給明顯高于市場(chǎng)需求。根據(jù)PVInfolink數(shù)據(jù)，近日光伏單晶硅片的價(jià)格有所上行，其中182mm硅片的價(jià)格最高上漲至6.50元/片，平均價(jià)格為6.38元/片，平均上漲幅度為2.6%。在硅料、電池片和組件等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)價(jià)格有所下降的情況下，單晶硅片價(jià)格的上漲主要是兩個(gè)方面的原因造成的，一方面來自于行業(yè)需求和排產(chǎn)的提升，另一方面來自石英砂短缺和坩堝品質(zhì)下降帶來的硅片成本提升和實(shí)際供應(yīng)量下降。在供需兩端均有所變化的情況下，單晶硅片的價(jià)格有所上行。

光伏裝機(jī)逐步進(jìn)入旺季，需求和排產(chǎn)逐步上行。光伏行業(yè)逐步進(jìn)入裝機(jī)旺季，海外分布式光伏既有需求的增長(zhǎng)又有補(bǔ)庫存的增加，國內(nèi)地面電站既有裝機(jī)的增長(zhǎng)還有補(bǔ)裝的需求，預(yù)計(jì)3月光伏行業(yè)的排產(chǎn)環(huán)比提升超過10%。而從歷史情況來看，Q2到Q4均是光伏要貨的旺季，需求和排產(chǎn)有望呈現(xiàn)環(huán)比持續(xù)改善的趨勢(shì)。對(duì)于2023年全年，預(yù)計(jì)全球新增裝機(jī)有望超過350GW，其中地面電站的裝機(jī)增速更高。過去兩年，部分光伏地面電站受到產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)上行的影響，收益率無法滿足需求，導(dǎo)致新增裝機(jī)增長(zhǎng)較慢，預(yù)計(jì)后續(xù)在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下行的情況下，光伏地面電站裝機(jī)有望呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。預(yù)計(jì)光伏地面電站的裝機(jī)增速要明顯快于行業(yè)的裝機(jī)增速，從而帶動(dòng)產(chǎn)品出貨量增加。

石英砂短缺和坩堝品質(zhì)下降影響單晶硅片實(shí)際供應(yīng)。光伏硅片價(jià)格上漲在供給端的影響因素主要是石英砂短缺和坩堝品質(zhì)的下降。一方面，石英砂短缺導(dǎo)致石英砂價(jià)格和坩堝價(jià)格上行，目前石英砂的價(jià)格已經(jīng)超過了150元/公斤，相較于半年前已經(jīng)翻倍，且有繼續(xù)上行的可能，從而推高硅片的生產(chǎn)成本；另一方面石英砂品質(zhì)的下降也影響了拉棒速度和成晶率，因?yàn)槭⑸岸倘保绕涫莾?nèi)層石英砂的短缺，導(dǎo)致了外層砂添加的比例提升，影響坩堝品質(zhì)，從而進(jìn)一步影響了硅片的品質(zhì)。根據(jù)我們?cè)?022年12月7日外發(fā)的《光伏板塊2023年投資策略-景氣相隨，拔萃鼎新》中的測(cè)算，在石英砂短缺和坩堝品質(zhì)下降的影響下，2023年國內(nèi)光伏單晶硅片的實(shí)際產(chǎn)出有可能降到500GW甚至以下，明顯低于600GW以上的名義產(chǎn)能。這種供給上的變化也影響了硅片的價(jià)格。

1.1.3電池片價(jià)格分析

根據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù)，各類型電池片均價(jià)一年（2022年1月12日至2023年3月23日）變化走勢(shì)圖如下圖所示。

 各類型電池片均價(jià)一年變化走勢(shì)圖

盡管本周硅片龍頭廠家中環(huán)小幅抬價(jià)，電池片價(jià)格因?yàn)榻M件接受度有限而仍然維穩(wěn)。同時(shí)，當(dāng)前持續(xù)面臨G12尺寸電池片的供應(yīng)貧乏而導(dǎo)致該尺寸價(jià)格高于主流M10尺寸。這樣的現(xiàn)象可以歸因于：1. 隨著許多項(xiàng)目在四月開始拉貨，組件的交期臨近，同步提升M10與G12電池片的對(duì)應(yīng)需求。2. 當(dāng)前市場(chǎng)追求高效率與高瓦數(shù)產(chǎn)品，在M10尺寸高效電池片未能充分滿足需求時(shí)，客戶將需求轉(zhuǎn)嫁到G12尺寸產(chǎn)品。然而，可以觀察到近期G12電池片供應(yīng)能力仍未能得到有效提升，從而導(dǎo)致電池片環(huán)節(jié)面臨G12尺寸的供應(yīng)緊張。本周電池片主流成交價(jià)格依然維持，M10/ G12尺寸價(jià)差空間仍然存在，M10尺寸主流成交價(jià)格落在每瓦1.07-1.09元人民幣左右的價(jià)格；G12尺寸成交價(jià)格則落在每瓦1.1元人民幣左右的價(jià)格區(qū)間。同時(shí)，海外市場(chǎng)維持每瓦3-4分錢人民幣的議價(jià)空間。

在N型電池片部分，本周價(jià)格依然維穩(wěn)，TOPCon(M10)電池片當(dāng)前成交價(jià)格落在每瓦1.2-1.22元人民幣，與PERC電池片價(jià)差達(dá)到每瓦人民幣1毛2到1毛4左右的價(jià)格水平。而HJT(G12)電池片由于主要訂單來自海外，受到新技術(shù)的前期推廣影響，本周人民幣定價(jià)呈現(xiàn)小幅讓利，落在每瓦1.3-1.4元人民幣不等。而近期越來越多廠家具備外賣TOPCon電池片的規(guī)模，N型電池片的市場(chǎng)供應(yīng)量體在持續(xù)提升中。

在N型電池片部分，N型電池片價(jià)格依然堅(jiān)挺，甚至受到N型硅片的供應(yīng)瓶頸呈現(xiàn)小幅漲勢(shì)，TOPCon/ M10尺寸電池片當(dāng)前定價(jià)約每瓦1.2-1.22元人民幣，與PERC電池片價(jià)差達(dá)到每瓦人民幣1毛2到1毛4左右的價(jià)格水平。而HJT/ G12尺寸電池片成交量仍稍嫌不足并無太多具參考性的新單簽訂，當(dāng)前定價(jià)維持約每瓦1.3-1.6元人民幣不等。而近期也可以發(fā)現(xiàn)，越來越多廠家具備外賣TOPCon電池片的產(chǎn)能規(guī)模，N型電池片的市場(chǎng)供應(yīng)量體在持續(xù)提升中。

1.1.4組件價(jià)格分析

根據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù)，各類型組件均價(jià)一年（2022年1月12日至2023年3月23日）變化走勢(shì)圖如下所示。

各類型組件均價(jià)一年變化走勢(shì)圖

需求向好的情況下，4月組件排產(chǎn)向上提升至37-39gw的水平，終端對(duì)于價(jià)格接受度受限也使得組件近期價(jià)格以平穩(wěn)為主，本周海內(nèi)外組件價(jià)格止穩(wěn)，單玻500W+價(jià)格約每瓦1.7-1.73元人民幣的區(qū)間。當(dāng)前低價(jià)區(qū)間約在每瓦1.65-1.68元左右、高價(jià)約1.8元走單已近尾聲，高價(jià)區(qū)間略有下滑。然觀察整體走單仍有小幅下滑的趨勢(shì)，組件競(jìng)爭(zhēng)激烈，招投標(biāo)價(jià)格也預(yù)示下半年整體價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)下探，成本壓力將逐漸向上傳導(dǎo)。海外組件價(jià)格整體約每瓦0.2-0.225元美金(FOB)，歐洲3月需求復(fù)蘇、價(jià)格維穩(wěn)約在每瓦0.21-0.225元美金。澳洲近期價(jià)格約在每瓦0.21-0.255元美金區(qū)間。中東非價(jià)格本周每瓦0.21-0.22元美金。印度本土組件價(jià)格因受到中國組件進(jìn)口量增加而略有松動(dòng)，當(dāng)前價(jià)格止穩(wěn)每瓦0.29-0.33元美金。N型組件價(jià)格本周略有下滑，HJT組件(G12)價(jià)格本周價(jià)格約每瓦1.9-1.95元人民幣，海外價(jià)格穩(wěn)定約每瓦0.26元美金，國內(nèi)部分廠家也在調(diào)整與PERC的溢價(jià)空間。

TOPCon組件(M10)價(jià)格本周受執(zhí)行簽單價(jià)格影響、價(jià)格調(diào)整約每瓦1.77-1.85元人民幣，二季度簽單價(jià)格約1.77-1.8區(qū)間。海外價(jià)格持穩(wěn)約每瓦0.235元美金。N型組件持續(xù)面臨硅片、電池片的短缺，成本壓力較大。

N型組件價(jià)格方面，HJT組件(G12)價(jià)格本周價(jià)格略有變動(dòng)、低價(jià)下探，整體價(jià)格約每瓦1.93-2元人民幣，海外價(jià)格約每瓦0.26-0.27元美金，國內(nèi)部分廠家也在調(diào)整與PERC的溢價(jià)空間。TOPCon組件(M10)價(jià)格受成本壓力影響價(jià)格略升約每瓦1.82-1.9元人民幣，海外價(jià)格持穩(wěn)約每瓦0.235-0.24元美金。N型組件持續(xù)面臨硅片、電池片的短缺，成本壓力較大。

1.1.5光伏玻璃價(jià)格

光伏玻璃方面，本周國內(nèi)光伏玻璃繼續(xù)出于消耗庫存中，3.2mm玻璃報(bào)價(jià)在25-25.5元/㎡區(qū)間，2.0mm光伏玻璃價(jià)格在17-18元/㎡區(qū)間，實(shí)際成交仍有一定議價(jià)。

1.1.6其他環(huán)節(jié)

輔材方面，本周國內(nèi)主要輔材價(jià)格基本與上周持平，個(gè)別品種有微漲，本周EVA膠膜價(jià)來至11元/㎡左右，POE膜價(jià)格在17元/㎡左右；

據(jù)百川盈孚，3月22日，國內(nèi)EVA價(jià)格繼續(xù)上漲，均價(jià)為17645元/噸，較前一日上漲182元/噸，漲幅為1.04%。國內(nèi)EVA石化廠商出廠價(jià)上調(diào)，市場(chǎng)需求端表現(xiàn)平穩(wěn)。今年以來，光伏級(jí)EVA粒子價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，累計(jì)漲幅達(dá)10.97%。自春節(jié)復(fù)工以來，國內(nèi)EVA生產(chǎn)企業(yè)負(fù)荷方面從節(jié)前的80%左右上升至90%+，市場(chǎng)總體供應(yīng)穩(wěn)定，庫存壓力較小。需求端，光伏料需求的提升預(yù)期優(yōu)于發(fā)泡料。2月光伏膠膜產(chǎn)量約3.85億平米，環(huán)比提升約15%，3月排產(chǎn)環(huán)比持平但不排除后期有加量可能。光伏需求預(yù)期不斷回暖，支撐EVA粒子價(jià)格走強(qiáng)。

本周逆變器價(jià)格有小幅微調(diào)：逆變器市場(chǎng)價(jià)格目前以穩(wěn)為主，下游終端工商業(yè)需求火熱，成交旺盛，戶用端需求相對(duì)疲軟。工商業(yè)以110kw為主力機(jī)型，帶動(dòng)該機(jī)型價(jià)格后續(xù)可能的微調(diào)。

近來市場(chǎng)大有跌價(jià)傳聞，據(jù)了解，傳跌價(jià)的幾家企業(yè)并未有相關(guān)調(diào)價(jià)動(dòng)作，某企業(yè)可能會(huì)調(diào)整出口價(jià)格，目前也只有一家企業(yè)進(jìn)行了調(diào)價(jià)。

高純石英砂（石英坩堝中外層用）均價(jià)55000元/噸，上漲5000元/噸。供應(yīng)鏈其他環(huán)節(jié)：石英坩堝比較緊張，POE膠膜也緊張但比石英坩堝好點(diǎn)。

MBB光伏焊帶（直徑0.3mm）加工費(fèi)13~14，均價(jià)13.5元/公斤。

本周加工費(fèi)暫無調(diào)整，精錫原料價(jià)格出現(xiàn)大幅反彈，光伏焊帶企業(yè)多于價(jià)格低位完成補(bǔ)庫，受到價(jià)格波動(dòng)影響較小。本周焊帶行業(yè)開工率依舊穩(wěn)定，下游訂單需求依舊強(qiáng)勁，較上周基本持平。

1.2光伏產(chǎn)業(yè)鏈招標(biāo)信息分析

年初至今，已統(tǒng)計(jì)到的光伏招標(biāo)定標(biāo)規(guī)模近43GW，其中規(guī)模較大的單子包括中電建26GW集采，華能集團(tuán)6GW中標(biāo)，國電投5.65GW招標(biāo)以及寧夏石嘴山3GW分布式光伏EPC中標(biāo)。價(jià)格方面，近期比較有代表性的為中電建26GW，P型均價(jià)在1.7元/W左右，其中TOP 6均價(jià)在1.75元/瓦左右。

N型方面，華能6GW與中電建26GW中均包括1GW的N型項(xiàng)目，國電投中包括1.8GW的N型標(biāo)段，此外還有105MW的農(nóng)光互補(bǔ)項(xiàng)目為N型。招標(biāo)價(jià)格方面，N型平均溢價(jià)在6分/W-1毛/W左右水平，溢價(jià)水平維持良好。   

判斷國內(nèi)地面電站市場(chǎng)，在前期積累項(xiàng)目充足、2023年考核目標(biāo)約束、收益率要求降低背景下，組件價(jià)格有良好支撐，后續(xù)有望仍保持相對(duì)堅(jiān)挺，節(jié)后需求加速在即。我們預(yù)計(jì)今年國內(nèi)裝機(jī)有望達(dá)到140GW左右。

1.3光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能產(chǎn)量及技術(shù)迭代分析

CPIA統(tǒng)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)：多晶硅方面：行業(yè)集中度維持高位，迎來了硅料產(chǎn)能釋放期。2022年，全國多晶硅產(chǎn)量達(dá)82.7萬噸，同比增長(zhǎng)63.4%。其中，排名前五企業(yè)產(chǎn)量占國內(nèi)多晶硅總產(chǎn)量87.1%。TOP5平均產(chǎn)量超過14.4萬噸，同比增長(zhǎng)69.4%，2022年產(chǎn)量達(dá)萬噸級(jí)以上企業(yè)有10家，2023年隨著多晶硅企業(yè)技改及新建產(chǎn)能的釋放，CPIA 預(yù)計(jì)產(chǎn)量將超過 124 萬噸。

硅片方面：行業(yè)集中度下降，預(yù)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)將加劇。2022年全國硅片產(chǎn)量約為 357GW，同比增長(zhǎng)57.5%。其中，排名前五企業(yè)產(chǎn)量占國內(nèi)硅片總產(chǎn)量的 66%。TOP5平均產(chǎn)量超過41GW，同比增長(zhǎng)23.7%，2022年產(chǎn)量達(dá)5GW以上企業(yè)14家。隨著頭部企業(yè)加速擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2023 年全國硅片產(chǎn)量將超過 535.5GW。

電池片環(huán)節(jié)：行業(yè)集中度隨產(chǎn)量的增加集中度提升。晶硅電池片方面，2022年，全國電池片產(chǎn)量約為318GW，同比增長(zhǎng)60.7%。其中，排名前五企業(yè)產(chǎn)量占總產(chǎn)量的56.3%，TOP5平均產(chǎn)量超過35.8GW，同比增長(zhǎng)70.4%。產(chǎn)量達(dá)到5GW以上的電池片企業(yè)有17家。預(yù)計(jì)2023年全國電池片產(chǎn)量將超過477GW。

組件環(huán)節(jié)：產(chǎn)量維持增長(zhǎng)，行業(yè)集中度略有下降。組件方面，2022年，全國組件產(chǎn)量達(dá)到288.7GW，同比增長(zhǎng)58.8%，以晶硅組件為主。其中，排名前 五企業(yè)產(chǎn)量占總產(chǎn)量的61.4%，TOP5平均產(chǎn)量超過35.4GW，同比增長(zhǎng)53.9%，產(chǎn)量達(dá)5GW以上的組件企業(yè)有11家。預(yù)計(jì)2023年組件產(chǎn)量將超過 433.1GW。

光伏裝機(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023年全球光伏新增裝機(jī)280-330GW，中國光伏新增裝機(jī)95-120GW。根據(jù)CPIA，2022年全球光伏新增裝機(jī)230GW， 同比增長(zhǎng)31.43%，預(yù)計(jì)2023年增長(zhǎng)21.74-43.48%，2022年我國光伏裝機(jī)87.41GW，同比增長(zhǎng)59.27%，預(yù)計(jì)2023年增長(zhǎng)8.68-37.28%。光伏裝機(jī)仍維持較高增長(zhǎng)，電池片組件需求依然景氣。產(chǎn)能增長(zhǎng)需求充足，設(shè)備更新空間巨大。2022年我國電池片產(chǎn)量318GW，增長(zhǎng)60.7%，組件產(chǎn)量288.7GW，增長(zhǎng)58.8%。從產(chǎn)業(yè)調(diào)研來看，主流電池片組件廠商處于產(chǎn)能利用率80%以上。整體看產(chǎn)量充足，但考慮到當(dāng)下由PERC向TOPCon和HJT轉(zhuǎn)變以及落后產(chǎn)能淘汰，設(shè)備需求空間依然巨大。

硅片變薄進(jìn)程加速，N型硅片價(jià)格首次低于P型。經(jīng)過對(duì)產(chǎn)業(yè)調(diào)研，目前金剛線以36μm和34μm為主，32μm和30μm處于測(cè)試和探索中。根據(jù)中 環(huán)在2023年3月6日的最新報(bào)價(jià)，N型130μm硅片210/182mm價(jià)格分別為8.35/6.39元/片，新推出110μm硅片210/182mm價(jià)格分別為8.02/6.14元/ 片，低于P型150μm硅片210/182mm價(jià)格的8.2/6.22元/片，硅片厚度減少26.7%，價(jià)格降低2.2%。PREC硅片厚度理論極限150mm，TOPCon 硅片厚度理論極限130μm，而HJT硅片厚度理論極限能達(dá)80μm左右， 隨著110μm硅片的推出，硅片薄化的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程將加速。電池片設(shè)備將充分受益NP硅片平價(jià)帶來的擴(kuò)產(chǎn)及更新需求，特別是HJT設(shè)備方向。HJT電池可以實(shí)現(xiàn)相較其他技術(shù)更薄的硅片應(yīng)用，隨著 110μm硅片的NP平價(jià)，帶動(dòng)設(shè)備更新及擴(kuò)產(chǎn)需求。

硅片薄化也將凸顯TOPCon/HJT電池硅片降本優(yōu)勢(shì)。隨著硅片變薄，單W硅料成本下降，HJT電池片因其技術(shù)特性，可以實(shí)現(xiàn)相比其他電池更薄的硅片應(yīng)用，經(jīng)測(cè)算，隨著硅片變薄，TOPCon和HJT電池將實(shí)現(xiàn)更低的硅片成本。

預(yù)計(jì)2023年TOPCon設(shè)備132億元，HJT設(shè)備81.38億元。TOPCon新增產(chǎn)能87.54GW，HJT新增產(chǎn)能23.25GW。TOPCon技術(shù)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)：1）技術(shù)成熟性：TOPCon可兼容PERC生產(chǎn)線，工藝設(shè)備成熟。2）TOPCon理論效率為27.1%- 28.7%，量產(chǎn)效率約25%，未來仍有較大提升空間。3）產(chǎn)業(yè)化進(jìn) 展：頭部廠商、新勢(shì)力均宣布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，在建+規(guī)劃產(chǎn)能近400GW。4）HJT技術(shù)由于較高的投資成本和與現(xiàn)有PERC技術(shù)不兼容，制約其大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化，擴(kuò)產(chǎn)多以新玩家為主。根據(jù)調(diào)研了解到，去年7月后，N型電池設(shè)備訂單開始翻倍增長(zhǎng)，主要為TOPCon設(shè)備，目前來看，受頭部廠商選擇TOPCon路線影 響，部分企業(yè)仍在徘徊，綜合而言，得益于產(chǎn)線匹配和投資較小，經(jīng)過一年的業(yè)內(nèi)培育，TOPCon已獲得較大的認(rèn)可，今年將實(shí)現(xiàn)較高的出貨。

鈣鈦礦電池進(jìn)步明顯，但仍處于產(chǎn)業(yè)化早期階段。 ? 鈣鈦礦電池能突破晶硅電池的效率限制。晶硅電池中目前效率最高的為HJT電池的26.81%，2022年12月德國柏林亥姆霍茲中心（HZB）研發(fā)出一種鈣鈦礦/硅串聯(lián)電池，認(rèn)證效率突破32.5%，創(chuàng)造新的世界記錄。同期，仁爍光能團(tuán)隊(duì)研發(fā)的全鈣鈦礦疊層電池效率破世界紀(jì)錄，經(jīng)日本JET認(rèn)證，穩(wěn)態(tài)光電轉(zhuǎn)換效率達(dá)29.0%。2月6日，鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)公司曜能科技對(duì)外宣布，經(jīng)中國計(jì)量院認(rèn)證，公司自主研發(fā)的25平方厘米大面積鈣鈦礦/晶硅兩電極疊層電池器件穩(wěn)態(tài)效率達(dá)到29.57%，為目前報(bào)道的大面積疊層電池最高效率。鈣鈦礦電池的穩(wěn)定性和壽命均有所提升。早期鈣鈦礦電池受限于技術(shù)原因，雖有較高的效率但難以穩(wěn)定的保持較高的轉(zhuǎn)化率。近年來，實(shí)驗(yàn)室通過對(duì)鈣鈦礦材料結(jié)構(gòu)進(jìn)行摻雜、增加緩沖層、優(yōu)化電子傳輸層和空穴傳輸層、改良封裝工藝等方式已大幅提高穩(wěn)定性水平。纖納光電α組件已 順利通過IEC61215、IEC61730穩(wěn)定性全體系認(rèn)證。合特光電采用異質(zhì)結(jié)+鈣鈦礦的疊層電池，可實(shí)現(xiàn)28%以上的效率，且中試線按照25年的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)。面積做大和效率提高是行業(yè)需要持續(xù)解決的問題。目前效率、穩(wěn)定性等技術(shù)問題基本突破、壽命方面如耀能科技也能達(dá)到和晶硅同等水平，大面積電池多為晶硅/鈣鈦礦疊層電池，純鈣鈦礦尚無法大面積制備。根據(jù)調(diào)研，鈣鈦礦電池做大后的穩(wěn)定性下降主要是蒸鍍/涂布環(huán)節(jié)不均勻所致。業(yè)內(nèi)協(xié)鑫光電目前1*2米的鈣鈦礦電池可以實(shí)現(xiàn)效率接近16%，正向18%的效率推進(jìn)，可以實(shí)現(xiàn)相當(dāng)于晶硅成本的70%，具有一定的經(jīng)濟(jì)意義。

產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速：百M(fèi)W級(jí)別已實(shí)現(xiàn)交付，期待GW級(jí)別產(chǎn)業(yè)化。2022年纖納光電、協(xié)鑫光電、極電光能等已有小規(guī)模產(chǎn)線投產(chǎn)。對(duì)2023年擴(kuò)產(chǎn) 規(guī)劃梳理看，仍聚焦于小試線或中試線，如協(xié)鑫光電、奧聯(lián)電子、脈絡(luò)光能等。根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，2022年鈣鈦礦電池新增產(chǎn)能開工近 1GW， 2022/12底未來規(guī)劃產(chǎn)能已超30GW，未來具有較高增長(zhǎng)潛力。

銅電鍍可以實(shí)現(xiàn)對(duì)銀漿的替代。銅電鍍技術(shù)主要應(yīng)用于光伏電池片電極金屬化環(huán)節(jié)，替代現(xiàn)有高銀耗量的主流絲網(wǎng)印刷技術(shù)，較為適合應(yīng)用在 HJT 電池上。在HJT電池中，漿料占硅片成本的12.91%，占非硅成本的45.71%，是最大的非硅成本。銅電鍍具有相較于絲網(wǎng)印刷更好的性能優(yōu)勢(shì)。純銅柵線保證高導(dǎo)電性，低線寬減少功率損耗。轉(zhuǎn)換效率方面，采用銅柵線工藝的電池電阻率更低、柵線線寬小，且柵線平整度高，整體的電池轉(zhuǎn)換效率比原有銀柵線提高約0.3%~0.5%，具有效率優(yōu)勢(shì)。

銅電鍍主要包括圖形化和金屬化兩大環(huán)節(jié)。銅電鍍工藝細(xì)分為：沉積種子層、圖形化、銅電鍍、去除感光膠、刻蝕種子層。種子層沉積的主要設(shè) 備為PVD設(shè)備，在圖形化環(huán)節(jié)的主要設(shè)備是曝光機(jī)，在電鍍環(huán)節(jié)的主要設(shè)備是電鍍機(jī)。銅電鍍技術(shù)尚未實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，但技術(shù)推進(jìn)較快。銅電鍍技術(shù)目前尚處于產(chǎn)業(yè)化前夕，布局進(jìn)程多以中試線為主。

2023年光伏將超越水電，成為全國裝機(jī)第二大電源。

邁入“十四五”之后，在碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的支撐下，新能源迎來的全速發(fā)展的新周期，國家政策、地方規(guī)劃密集出臺(tái)，國有企業(yè)強(qiáng)勢(shì)加入，直接推動(dòng)光伏電站投資進(jìn)入白熱化。

截至2022年12月底，全國累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約25.6億千瓦，同比增長(zhǎng)7.8%。其中，火電裝機(jī)容量約13.32億千瓦，水電裝機(jī)容量約4.14億千瓦，太陽能發(fā)電裝機(jī)容量約3.9億千瓦，成為全國僅次于火電、水電的第三大電源形式。

按照行業(yè)裝機(jī)趨勢(shì)，到2023年底光伏發(fā)電裝機(jī)或?qū)⑼黄?億千瓦，大概率超越水電（含抽蓄）成為全國第二大電源。

邁入5億千瓦大關(guān)之后，新能源已經(jīng)成為新增能源中的主力軍，也在朝著主力能源形式的跨越。值得注意的是，隨著傳統(tǒng)能源價(jià)格的持續(xù)上升，隨著產(chǎn)能及技術(shù)的充分釋放，2023年的光伏電力將成為全球第一大便宜的電力形式，這也是光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展、生生不息的底氣。

光伏儲(chǔ)備需求日益凸顯

構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，發(fā)展光伏+都離不開儲(chǔ)能?！丁笆奈濉毙滦蛢?chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》提出，到2025年，新型儲(chǔ)能由商業(yè)化初期步入規(guī)?；l(fā)展階段、具備大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用條件；到2030年，新型儲(chǔ)能全面市場(chǎng)化發(fā)展。

《關(guān)于開展第三批智能光伏試點(diǎn)示范活動(dòng)的通知》表示，支持培育一批智能光伏示范企業(yè)以及建設(shè)一批智能光伏示范項(xiàng)目，同時(shí)，試點(diǎn)示范優(yōu)先考慮光儲(chǔ)融合等六大方向。山東、吉林、浙江、青海、四川、內(nèi)蒙古、西藏、河北和等八省區(qū)和廣東江門市在部署2022年工作重點(diǎn)時(shí)均提出積極發(fā)展儲(chǔ)能。

儲(chǔ)能在能源市場(chǎng)的“剛需”身份在逐步的確定，展望光儲(chǔ)未來發(fā)展，業(yè)界人士認(rèn)為光儲(chǔ)應(yīng)用未來可期，預(yù)計(jì)在光伏+儲(chǔ)能系統(tǒng)應(yīng)用將大放異彩。大電網(wǎng)中的滲透率將逐漸擴(kuò)大；多參與電力交易、電網(wǎng)調(diào)度、調(diào)頻調(diào)峰；基于光儲(chǔ)充的家庭智能用電、智慧能源社區(qū)將日趨。光伏+儲(chǔ)能應(yīng)用將在未來能源領(lǐng)域扮演重要的角色，預(yù)計(jì)未來將有更多的企業(yè)布局這一領(lǐng)域。

2、風(fēng)電

2.1風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變動(dòng)分析

2023年3月23日中厚板、圓鋼、鑄造生鐵、廢鋼、螺紋鋼、玻纖、碳纖維價(jià)格分別為4523元/噸、4480元/噸、3750元/噸、3120元/噸、4340元/噸、3850元/噸、138.7元/千克，周變動(dòng)幅度分別為+2.0%/+0.7%/0%/+1.3%/+0.7%/-2.5%/-2.7%。

2.2風(fēng)電整機(jī)招標(biāo)分析

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量為85.7GW，相較于2021年下降15%。其中陸上風(fēng)電裝機(jī)76.6GW，同比下降9%；海上風(fēng)電裝機(jī)9.1GW，同比下降46%。2022年金風(fēng)科技以12.7GW登頂全球第一，其次為維斯塔斯、GE、遠(yuǎn)景能源，西門子歌美颯、明陽智能并列第五；7-10名依次為：運(yùn)達(dá)股份、Nordex、三一重能、中國中車。TOP10中，中國整機(jī)商占6席。

本次榜單有5大看點(diǎn)：

1.王座更迭。中國風(fēng)電整機(jī)商金風(fēng)科技重新登頂全球第一，維斯塔斯再次被拉下王座。上一個(gè)將維斯塔斯擠下來的是2020年的GE。

2.GE重返前三。躋身前十的西方整機(jī)商仍然是維斯塔斯、GE、西門子歌美颯、Nordex四家，唯有GE新增裝機(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，漲幅12%，排名隨之上升2名，重返前三；其余三家裝機(jī)量均出現(xiàn)下滑，依次為：Nordex下降31%、西門子歌美颯下降21%、西門子歌美颯下降21%。

3.中國整機(jī)商進(jìn)一步崛起。今年躋身前十的中國整機(jī)商仍為6家，三一重能、中國中車取代電氣風(fēng)電、東方風(fēng)電重返前十。中國整機(jī)商實(shí)力進(jìn)一步崛起，不僅在國內(nèi)市場(chǎng)，在國際市場(chǎng)也正在積極開拓。其中遠(yuǎn)景能源在國際市場(chǎng)表現(xiàn)也十分亮眼，中國整機(jī)商在國際市場(chǎng)影響力也正在增強(qiáng)。

4.明陽智能首次殺入前五。全球風(fēng)電整機(jī)商TOP5中，中國整機(jī)商今年有3家，分別是金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、明陽智能。明陽智能與西門子歌美颯并列入圍，這是明陽智能首次殺入全球前五。

5.維斯塔斯問鼎海上全球第一。維斯塔斯以1.9GW新增裝機(jī)量力壓電氣風(fēng)電、西門子歌美颯、明陽智能，問鼎全球第一?！熬S斯塔斯下海、西門子歌美颯登陸”的這場(chǎng)博弈中，維斯塔斯終于如常所愿。

2023年風(fēng)電確定性高增長(zhǎng)，看好業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、滲透率快速提升環(huán)節(jié)。國內(nèi)海風(fēng)平價(jià)加速，長(zhǎng)期滲透率提升疊加裝機(jī)周期性轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)，高景氣龍頭長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯不改。海風(fēng)長(zhǎng)周期景氣邏輯不改：2022年為取消國補(bǔ)后的第一年，海風(fēng)仍未實(shí)現(xiàn)全面平價(jià)，海風(fēng)裝機(jī)預(yù)計(jì)達(dá)4-5GW，同比下降為市場(chǎng)早有預(yù)期的確定性事件。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022 年海風(fēng)招標(biāo)規(guī)模達(dá)16GW?？紤]海風(fēng)建設(shè)成本逐漸下降，2023年海風(fēng)高招標(biāo)為大概率事件，預(yù)計(jì)2023年海風(fēng)招標(biāo)將達(dá)20GW。預(yù)計(jì)2023年海風(fēng)裝機(jī)為10-12GW，海風(fēng)長(zhǎng)周期景氣。

據(jù)CWEA最新公布風(fēng)電整機(jī)商新增吊裝數(shù)據(jù)顯示，2022年，全國新增風(fēng)電吊裝容量4983萬千瓦，其中，金風(fēng)科技新增吊裝規(guī)模1136萬千瓦，市場(chǎng)占有率打22.80%，連續(xù)12年保持國內(nèi)第一，明陽智能新增吊裝規(guī)模782萬千瓦，市場(chǎng)占有率12.46%，位列第三。

海上風(fēng)電方面，2022年，全國新增海上風(fēng)電吊裝規(guī)模516萬千瓦，其中，明陽智能新增海上風(fēng)電吊裝規(guī)模138.1萬千瓦，市場(chǎng)占有率26.76%，金風(fēng)科技新增海上風(fēng)電吊裝規(guī)模29.4萬千瓦，位列第五。

從海上風(fēng)機(jī)技術(shù)路徑看，國內(nèi)主流陸上和海上風(fēng)電整機(jī)廠商所采取的技術(shù)路線主要集中在異步雙饋、直驅(qū)永磁、半直驅(qū)永磁以及高速鼠籠異步這幾種技術(shù)路線，每種技術(shù)都有其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和不足。風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)以前，金風(fēng)科技一直主打的直驅(qū)永磁技術(shù)路線，這種技術(shù)路線風(fēng)機(jī)內(nèi)部沒有齒輪箱，極大簡(jiǎn)化了傳動(dòng)結(jié)構(gòu)，減少了傳動(dòng)損耗，風(fēng)機(jī)在可靠性和發(fā)電效率有一定優(yōu)勢(shì)。但直驅(qū)永磁與雙饋、半直驅(qū)技術(shù)相比，機(jī)組磁極數(shù)眾多，相同功率情況下，直驅(qū)的風(fēng)機(jī)體積和重量偏大，這也帶來了系列問題，第一是磁極多導(dǎo)致風(fēng)機(jī)價(jià)格比相同功率的機(jī)組價(jià)格造價(jià)高，第二是體積和重量大導(dǎo)致的安裝困難，尤其是在風(fēng)機(jī)大型化時(shí)代并不占優(yōu)勢(shì)。

同時(shí)，2023年2月風(fēng)電設(shè)備板塊進(jìn)入調(diào)整，裝機(jī)需求復(fù)蘇仍是業(yè)內(nèi)主要關(guān)注的方向。2022年，我國新增風(fēng)電吊裝裝機(jī)容量4983萬千瓦，累計(jì)風(fēng)電吊裝容量達(dá)到3.96億千瓦，其中海上風(fēng)電新增吊裝容量516萬千瓦。分企業(yè)看，金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、明陽智能、運(yùn)達(dá)股份、三一重能新增裝機(jī)量排在前列，分別是1136萬千瓦、782萬千瓦、621萬千瓦、610萬千瓦和452萬千瓦；海上風(fēng)電領(lǐng)域，電氣風(fēng)電、明陽智能和中國海裝的吊裝量排名前三，分別是144萬千瓦、138萬千瓦和104萬千瓦。整體上看，我國風(fēng)電裝機(jī)格局保持穩(wěn)定，集中度較高。

風(fēng)電裝機(jī)的快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)風(fēng)電用玻纖需求提升。根據(jù)明陽智能招股說明書數(shù)據(jù)，單位GW風(fēng)電裝機(jī)所需玻纖用量1萬噸左右，持續(xù)高景氣的風(fēng)電市場(chǎng)將為玻纖帶來穩(wěn)定的需求增量。2022年，我國風(fēng)電招標(biāo)量大增，達(dá)96.12GW，同比增長(zhǎng)77.67%，其中陸風(fēng)招標(biāo)量為83.46GW，海風(fēng)招標(biāo)量為12.66GW。而2022年我國新增風(fēng)電吊裝容量為49.83GW，剩余風(fēng)電裝機(jī)需求將在2023年釋放，同時(shí)2023年1月我國風(fēng)電招標(biāo)量就以達(dá)到12.18GW，大量的風(fēng)電項(xiàng)目靜待裝機(jī)，有望帶動(dòng)風(fēng)電用玻纖需求快速增長(zhǎng)。

2022年海風(fēng)招標(biāo)量遠(yuǎn)高于2021年，預(yù)計(jì)2023年我國海上風(fēng)電裝機(jī)量達(dá)12GW。據(jù)風(fēng)電之音統(tǒng)計(jì)，2022年全年，我國海上風(fēng)電招標(biāo)量共計(jì)22.3GW（含框架，10.5GW），2023年招標(biāo)景氣度持續(xù)，2023年1月，我國海上風(fēng)電招標(biāo) 1.8GW，預(yù)計(jì)全年招標(biāo)量將延續(xù)高景氣。根據(jù)海風(fēng)平價(jià)進(jìn)度，各省十四五海上風(fēng)電規(guī)劃，全球海上風(fēng)電大會(huì)倡議以及當(dāng)前的招標(biāo)存量，我們認(rèn)為中性預(yù)期下，2023-2025年我國海上風(fēng)電裝機(jī)量分別為12GW、16GW、22GW。

風(fēng)電根據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)，2022年1-12月風(fēng)電新增裝機(jī)37.63GW，同比下降 21%；12月風(fēng)電新增15.11GW，同比下降34%，環(huán)比增長(zhǎng)995%。本周招標(biāo)：陸上 1.2GW，分業(yè)主：1）內(nèi)蒙古千里風(fēng)光能源有限公司：杭錦風(fēng)光火儲(chǔ)熱生態(tài)治理項(xiàng)目（1205MW， 6.X，含塔筒）。海上暫無。 本周開/中標(biāo)：陸上 20.0GW，分業(yè)主：1）中電建：陸上自主投資項(xiàng)目風(fēng)力發(fā)電機(jī)組集中采購（5000MW，明陽 智能預(yù)中標(biāo)，不含塔筒），陸上工程承包項(xiàng)目（10000MW，遠(yuǎn)景能源預(yù)中標(biāo)，不含塔筒）；2）北京京能電力：烏蘭 察布 150 萬千瓦風(fēng)光火儲(chǔ)氫一體化項(xiàng)目 I+II+III 標(biāo)段（1500MW，6.X，韻達(dá)股份預(yù)中標(biāo)，1848 元/kW，含塔筒）； 3）華電：新沂市合溝眾鑫風(fēng)力發(fā)電有限公司二期風(fēng)電項(xiàng)目（50MW，5.X，中車風(fēng)電預(yù)中標(biāo)，1825 元/kW，不含塔 筒）。4）國家能源集團(tuán)：賀寨柯二期風(fēng)電項(xiàng)目（50MW，6.X，遠(yuǎn)景能源預(yù)中標(biāo)，1620 元/kW，不含塔筒），樺川儲(chǔ) 能裝備實(shí)證 100MW 風(fēng)電項(xiàng)目（100MW，5.X，遠(yuǎn)景能源預(yù)中標(biāo)，1690 元/KW，不含塔筒）；5）華潤(rùn)：浮山三期風(fēng)電 項(xiàng)目（100MW，4.X，明陽智能預(yù)中標(biāo)，2250 元/KW，含塔筒）；6）內(nèi)蒙古能源集團(tuán)：四子王旗風(fēng)儲(chǔ)項(xiàng)目（1000MW， 6.X，遠(yuǎn)景能源預(yù)中標(biāo)，1468 元/KW，含塔筒），化德風(fēng)光儲(chǔ)項(xiàng)目（800MW，6.X，遠(yuǎn)景能源預(yù)中標(biāo)，1460 元/KW， 含塔筒），杭錦風(fēng)光火儲(chǔ)熱生態(tài)治理項(xiàng)目（395MW，6.X，三一重能預(yù)中標(biāo)，1590 元/KW，含塔筒），東蘇巴彥烏拉 風(fēng)儲(chǔ)項(xiàng)目（1000MW，6.X，三一重能預(yù)中標(biāo)，1548 元/KW，含塔筒）。海上 1.6GW，分業(yè)主：1）中電建：海上風(fēng)力 發(fā)電機(jī)集中采購（1000MW，明洋智能預(yù)中標(biāo)，2352 元/KW，不含塔筒）。2）國華能源投資：山東半島南 U2 場(chǎng)址 600MW 海上風(fēng)電項(xiàng)目（600MW，8.X，遠(yuǎn)景能源中標(biāo)，3611 元/KW，含塔筒）。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年1-2月風(fēng)機(jī)招標(biāo)量為22.26GW，同比+45.41%；其中陸上風(fēng)機(jī)招標(biāo)量為20.09GW，同比+76.33%；海上風(fēng)機(jī)招標(biāo)量為2.15GW，同比44.92%。

二、投資方向梳理

2.1光伏組件一體化企業(yè)對(duì)比分析

近期TOPCon電池供給情況：目前供給很緊張，主要外賣企業(yè)捷泰，一個(gè)月600MW左右產(chǎn)能，其他企業(yè)3月外賣產(chǎn)能不多。預(yù)計(jì)23年全年TOPCon電池供應(yīng)都會(huì)保持供需偏緊狀態(tài)。

TOPCon電池溢價(jià)：TOPCon電池企業(yè)當(dāng)前議價(jià)能力較強(qiáng)，組件企業(yè)被動(dòng)接受。3月份TOPCon電池溢價(jià)在8分-1毛，2月中旬在3-5分左右。

新進(jìn)企業(yè)情況：頭部企業(yè)已經(jīng)與部分新玩家簽訂供應(yīng)框架，但后續(xù)具體供應(yīng)多少量還需要看新玩家的產(chǎn)品驗(yàn)證情況，一般產(chǎn)品驗(yàn)證周期在3-6個(gè)月。

簽單周期：TOPCon電池目前簽單周期為1年，每個(gè)月簽訂補(bǔ)充協(xié)議確定具體采購規(guī)模，鎖量不鎖價(jià)。

產(chǎn)品差異：捷泰、通威的TOPCon電池產(chǎn)品穩(wěn)定性更好，CTM更高，一般比其他玩家的功率高出0.2%。

節(jié)后TOPCon電池處于供應(yīng)緊張狀態(tài)。業(yè)內(nèi)主要量產(chǎn)外賣企業(yè)是捷泰，一個(gè)月將近600MW，7000-8000萬片。但是對(duì)于一個(gè)頭部企業(yè)外購量就需要這么多，所以3月供應(yīng)十分緊張。

節(jié)前為推廣N型拼低價(jià)，行業(yè)一度PN同價(jià)，2月中旬硅料硅片上漲，N型價(jià)差達(dá)到0.030每瓦（溢價(jià)3%），3月訂單溢價(jià)0.080-0.100每瓦（溢價(jià)10%）。

當(dāng)前議價(jià)權(quán)在電池端，組件端被動(dòng)接受。因?yàn)?月上旬組件價(jià)格低，現(xiàn)在是電池溢價(jià)上漲開始傳到組件端接受漲價(jià)。

根據(jù)未來市場(chǎng)供需，一般和電池廠簽訂3年長(zhǎng)協(xié)，但是每年有具體量的補(bǔ)充協(xié)議。更明朗就會(huì)分配到各個(gè)月?；A(chǔ)量合作價(jià)格不定，鎖量不鎖價(jià)。

TOPCon組件終端客戶是分布式企業(yè)，海內(nèi)外需求主要是根據(jù)組件企業(yè)推廣的狀態(tài)決定。目前業(yè)內(nèi)推廣頭部是晶科。新項(xiàng)目接受N型較多。對(duì)于組件客戶，N型單平方有20W提升所以也是好的解決方案。

一體化企業(yè)有大量N型外購需求，因?yàn)樽陨懋a(chǎn)能在組件上消耗完了。捷泰3月眾多組件客在現(xiàn)場(chǎng)跟催電池交貨，一道和中來基本是自用，3月只有捷泰在大量外賣，其他基本是2000萬片左右。如果要外購8000萬片需求，只能買到3000-4000萬片的量。如果不夠暫只能會(huì)用P型?；旧贤赓徯枨?0%的量是買不夠的。

通威現(xiàn)在有一部分量外賣，他們的海外市場(chǎng)在大力培育期，國內(nèi)都在持續(xù)交貨。這個(gè)月通威還有一部分外賣量，他們現(xiàn)在量也不大，N型在根據(jù)市場(chǎng)需求還在根評(píng)估的改造階段。

整個(gè) TOPCon 的供應(yīng)鏈除了電池片外，硅料和石英坩堝。行業(yè)石英鍋處在偏緊狀態(tài)，未來高純石英鍋可能達(dá)到3萬的價(jià)格，現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)石英砂緊缺。另外POE也處在供需緊平衡狀態(tài)，但不會(huì)有石英坩堝這么緊張。整體來看石英坩堝和POE在23年供應(yīng)鏈中都處在供需緊平衡狀態(tài)。

二月末硅料庫存10 萬余噸，折合37GW。3 月份產(chǎn)出含進(jìn)口 11 萬噸。硅料3月份成交區(qū)間預(yù)測(cè)在210-220，處在緩慢下行階段。硅片庫存7天，電池7-9天。P型電池由于庫存壓力價(jià)格下調(diào)，N型硅片價(jià)差越來越大。

異質(zhì)結(jié)、TOPCon和PERC電池價(jià)格差：當(dāng)下 TOPCon電池相對(duì)PERC 電池溢價(jià)每瓦8分到1毛，異質(zhì)結(jié)電池價(jià)格相對(duì)當(dāng)前溢價(jià)在1毛-1.5毛，異質(zhì)結(jié)組件比 TOPCon貴1.8毛到2.5，毛，可能由量產(chǎn)產(chǎn)出少，客戶群需求不同。

頭部硅料企業(yè)代工量及電池廠購買硅料外放導(dǎo)致硅片公司產(chǎn)能減少，沒有足夠量外賣。

據(jù)了解通威未來有60-100GW的總產(chǎn)能，其中40GW的P型能改成N 型。預(yù)計(jì)行業(yè)整體N型產(chǎn)能中改造的占比為20-30%，其余都為新擴(kuò)產(chǎn)能。

但大部分一體化企業(yè)P改造N愿意不強(qiáng)，更傾向于新購設(shè)備上N。

通威股份已有高純晶硅產(chǎn)能23萬噸。公司目前N 型料供給比例 20%以上，預(yù)期可以實(shí)現(xiàn) N 型料占比90%+，具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，有望在 N 型時(shí)代享受溢價(jià)紅利。預(yù)計(jì) 2023 年底公司多晶硅產(chǎn)能達(dá) 35 萬噸；另外根據(jù)公司公告的保山二期20萬噸、包頭三期20萬噸項(xiàng)目預(yù)計(jì)在 2024 年底前投產(chǎn)，屆時(shí)公司產(chǎn)能有望達(dá)75萬噸。投資成本低于同業(yè)，成本優(yōu)勢(shì)有望強(qiáng)化。硅料作為重資產(chǎn)行業(yè)，具有項(xiàng)目初始投資成本高的特點(diǎn)。通威股份項(xiàng)目平均每噸的投資成本僅5萬元，

2022年通威股份組件產(chǎn)能達(dá)14GW，2023年底公司組件總產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)80GW，組件產(chǎn)量有望達(dá)到30GW。 　　

根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2022年TOPCon產(chǎn)能將超過55GW，HJT和IBC等技術(shù)路線的設(shè)備研發(fā)和生產(chǎn)工藝也日漸完善和成熟，預(yù)計(jì)2023/2025年N型電池市占率將接近30%/50%，在N型新技術(shù)+硅料降價(jià)趨勢(shì)下，組件將打開量利空間。

2022年年底，隆基綠能硅片、電池和組件環(huán)節(jié)的產(chǎn)能達(dá)150GW、60GW、85GW；

晶科能源在硅片、電池和組件環(huán)節(jié)的產(chǎn)能將達(dá)65GW、55GW、70GW；

晶澳科技的組件產(chǎn)能超50GW，硅片和電池產(chǎn)能約為組件產(chǎn)能的80%。

天合光能電池和組件環(huán)節(jié)的產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)50GW和65GW。

通威股份硅料23萬噸、硅片15萬噸、電池片70GW、組件14GW。目前通威股份的硅片和組件產(chǎn)能尚不突出。通威股份組件產(chǎn)品開發(fā)負(fù)責(zé)人夏正月近期表示，到2023年年底，通威股份多晶硅產(chǎn)能將達(dá)到35萬噸，硅片15GW，電池片102GW，組件產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到80GW.屆時(shí)可與一體化組件企業(yè)陣營(yíng)比肩。   

具體到出貨量，隆基、晶澳、晶科、天合四家光伏一體化組件巨頭在2022年的組件出貨量均超40GW，而通威股份約為9GW，仍有較大差距。通威股份方面向記者表示，2022年，通威組件整體出貨量基本達(dá)到內(nèi)部預(yù)期，出貨數(shù)據(jù)以最終年報(bào)公布為準(zhǔn)。2023年進(jìn)入后疫情時(shí)代，全球光伏裝機(jī)繼續(xù)提升，因此預(yù)計(jì)出貨也將快速增長(zhǎng)。

晶澳科技公司22年5月起大幅擴(kuò)張N型產(chǎn)能，電池在建及規(guī)劃近70GW，預(yù)計(jì)2023年末公司N型產(chǎn)能將超27GW，占公司組件總產(chǎn)能35%以上。23年預(yù)計(jì)N型組件出貨占比30%+，24年超50%。目前海外一體化產(chǎn)能4GW，東南亞產(chǎn)能豁免美國雙反稅，有利于對(duì)美出口；2023年公司美國建廠2GW，或?qū)⑹芤鍵RA法案，獲得稅收優(yōu)惠，對(duì)美出貨翻倍增長(zhǎng)；海外市場(chǎng)存在溢價(jià)，2023年公司歐美高價(jià)值市場(chǎng)出貨占比預(yù)計(jì)超過40%。

天合光能募投項(xiàng)目拓展公司上游N型硅棒產(chǎn)能，達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)N型單晶硅棒35GW年產(chǎn)能，主要用于公司N型電池組件生產(chǎn)。硅棒項(xiàng)目分兩期實(shí)施投產(chǎn)，其中一期20GW于2022-2023年建設(shè)，2023年底前建成投產(chǎn)，二期15GW于2023-2024年建設(shè)，2024年底前建成投產(chǎn)。N型電池產(chǎn)能規(guī)劃方面，公司計(jì)劃2023-2025年末，N型電池產(chǎn)能分別達(dá)到30GW、40GW和60GW。

一體化企業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量等信息如下表所示。

2.2 光伏激光設(shè)備企業(yè)研究分析

2.3 風(fēng)電板塊

2.3.1風(fēng)電原材料分析

風(fēng)電裝機(jī)量持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)風(fēng)電葉片材料用量提升。在基體材料領(lǐng)域，環(huán)氧樹脂為目前主流材料，聚氨酯、尼龍材料性能優(yōu)于環(huán)氧樹脂，未來滲透率有望提升；在增強(qiáng)材料領(lǐng)域，玻璃纖維為目前主流材料，碳纖維潛力較大；在夾芯材料領(lǐng)域，巴沙木供給受限，PVC泡沫已實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，PET泡沫亟待國內(nèi)突破。

風(fēng)電行業(yè)持續(xù)發(fā)展，風(fēng)電葉片材料行業(yè)前景廣闊。在產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)和市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)雙重作用下，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)已成為中國可參與國際競(jìng)爭(zhēng)并取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)。中國每年新增風(fēng)電裝機(jī)量持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2021-2025年將從47GW上升至85GW。隨著風(fēng)電行業(yè)的不斷發(fā)展，風(fēng)電葉片的大型化、輕量化、迭代加速趨勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，將推動(dòng)風(fēng)電葉片材料需求持續(xù)增長(zhǎng)。

風(fēng)電葉片材料主要包括基體材料、增強(qiáng)材料和夾芯材料三大類。根據(jù)《復(fù)合材料在大型風(fēng)電葉片上的應(yīng)用與發(fā)展》，原材料費(fèi)用占風(fēng)電葉片總成本的75%，基體材料、增強(qiáng)材料和夾芯材料在原材料成本中占比較大。其中基體材料占比33%，夾芯材料占比25%，增強(qiáng)材料占比21%。

基體材料：環(huán)氧樹脂為主流，聚氨酯和尼龍未來可期?；w材料在葉片中起粘結(jié)、支持、保護(hù)增強(qiáng)材料和傳遞載荷的作用，是成本占比最大的風(fēng)電材料。環(huán)氧樹脂是目前主流基體材料，2021年風(fēng)電環(huán)氧樹脂國內(nèi)需求19.90萬噸，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到36.13萬噸。美國瀚森、道生天合、上緯新材等6家企業(yè)占據(jù)中國風(fēng)電環(huán)氧樹脂市場(chǎng)主要份額，2019年CR6達(dá)67.05%。聚氨酯、尼龍材料性能優(yōu)于環(huán)氧樹脂，未來在基體材料領(lǐng)域滲透率有望提升。

增強(qiáng)材料：玻璃纖維為主流，碳纖維潛力較大。增強(qiáng)材料是葉片結(jié)構(gòu)剛度和強(qiáng)度的保證，目前風(fēng)電葉片中主要應(yīng)用的增強(qiáng)材料是玻璃纖維。2010-2021年，中國風(fēng)電用玻纖的需求量從11.98萬噸增長(zhǎng)至46.83萬噸，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到85萬噸，中國巨石、泰山玻纖、國際復(fù)材三家企業(yè)占據(jù)60%以上市場(chǎng)份額。碳纖維性能優(yōu)于玻璃纖維，目前應(yīng)用受制于成本。預(yù)計(jì)未來隨著成本降低，碳纖維在風(fēng)電領(lǐng)域應(yīng)用量將持續(xù)提升。

夾芯材料：巴沙木供給受限，PVC泡沫已實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，PET泡沫亟待國內(nèi)突破。夾芯材料能夠提升葉片結(jié)構(gòu)的剛度，防止局部失穩(wěn)，提高葉片的抗載荷能力。目前主要使用的夾芯材料包括巴沙木、PVC泡沫、PET泡沫三類。用量占比為38%、31%、25%。其中巴沙木90%產(chǎn)自厄瓜多爾，供給受到較大限制；PVC泡沫已實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，主要生產(chǎn)企業(yè)包括維賽等；PET泡沫技術(shù)壁壘較高，海外企業(yè)占據(jù)主要市場(chǎng)份額。

2.3.2風(fēng)電整機(jī)企業(yè)

風(fēng)電吊裝統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，關(guān)注海風(fēng)設(shè)備企業(yè)。中國可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專業(yè)委員會(huì)（CWEA）公布了2022年中國風(fēng)電吊裝統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。2022年，中國全國新增風(fēng)電吊裝容量49.83吉瓦，其中海上風(fēng)電新增5.16吉瓦。截止到2022年底，我國風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到390吉瓦，其中陸上風(fēng)電360吉瓦、海上風(fēng)電30吉瓦。2022年新增吊裝容量按公司分類，金風(fēng)科技新增吊裝11.36吉瓦，占比22.8%、遠(yuǎn)景能源7.82吉瓦，占比15.69%、明陽智能6.21吉瓦，占比12.46%、運(yùn)達(dá)股份6.1吉瓦，占比12.24%、三一重能3.52吉瓦、占比9.07%。按新整吊裝數(shù)據(jù)看，風(fēng)電整機(jī)制造市場(chǎng)集中度高，CR5超過70%；同時(shí)前四名企業(yè)市場(chǎng)份額占有率基本與21年持平或有小幅增加，市場(chǎng)格局較為穩(wěn)定。在海風(fēng)市場(chǎng)方面前五名分別為：電氣風(fēng)電新增吊裝1.44吉瓦，占比27.97%、明陽智能1.38吉瓦，占比26.76%、中國海裝1.04吉瓦，占比20.17%、遠(yuǎn)景能源0.84吉瓦，占比16.24%、金風(fēng)科技0.29吉瓦，占比5.7%。由于海風(fēng)的高技術(shù)壁壘，導(dǎo)致行業(yè)集中度極高，難有新增參與者加入，CR5超過99%。相比于陸上風(fēng)電，我國海上風(fēng)電仍處于行業(yè)發(fā)展初期階段。2023年預(yù)計(jì)海上風(fēng)電新增裝機(jī)12吉瓦，同比增加超過120%。我們看好海風(fēng)市場(chǎng)尤其是遠(yuǎn)海風(fēng)電市場(chǎng)的未來發(fā)展，推薦關(guān)注海上風(fēng)機(jī)龍頭公司。

據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，1月風(fēng)電招標(biāo)規(guī)模達(dá)11.97GW，同增21%，環(huán)增62%。其中海風(fēng)招標(biāo)規(guī)模1.80GW，同降14%，環(huán)增181%。

近期多項(xiàng)目取得進(jìn)展，標(biāo)志漂浮式海風(fēng)來到示范項(xiàng)目到產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。12月26日，中電建海南萬寧百萬千瓦漂浮式海上風(fēng)電項(xiàng)目開工建設(shè)，該項(xiàng)目是全國首個(gè)規(guī)模化深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電項(xiàng)目。1月2日，由中國海油投資建造的我國首個(gè)深遠(yuǎn)海浮式風(fēng)電平臺(tái)“海油觀瀾號(hào)”也已在青島完成浮體總裝。機(jī)構(gòu)人士表示，深遠(yuǎn)海風(fēng)電開發(fā)規(guī)劃開發(fā)潛力大，預(yù)計(jì)深遠(yuǎn)海風(fēng)電將成為未來十年風(fēng)電主要增長(zhǎng)極，并成為東部用電大省核心供電來源。

據(jù)財(cái)聯(lián)社主題庫顯示，相關(guān)上市公司中：

亞星錨鏈擁有R5/R6強(qiáng)度級(jí)別的系泊鏈生產(chǎn)能力，據(jù)報(bào)道已參與多個(gè)漂浮式風(fēng)電落地項(xiàng)目。

巨力索具立項(xiàng)研發(fā)的《長(zhǎng)期錨泊用單捻螺旋股鋼絲繩系泊索項(xiàng)目》已經(jīng)河北省科技廳組織的專家驗(yàn)收，標(biāo)志著公司深海工程用單股鋼絲繩產(chǎn)品技術(shù)實(shí)現(xiàn)了巨大跨越。

三、新能源行業(yè)重大事件

1、“（組件回收）市場(chǎng)前景是非?？捎^的?！庇泄夥髽I(yè)向記者表示，目前的組件存量市場(chǎng)必然面臨替代。而據(jù)行業(yè)人士估計(jì)，到2040年，我國光伏組件累計(jì)廢棄量將達(dá)到253GW，產(chǎn)值規(guī)模1500億元。

“廢棄光伏組件的回收與無害化處理，已成為目前亟須提前布局加以解決的問題?！敝袊夥袠I(yè)協(xié)會(huì)表示，作為光伏市場(chǎng)大國，我國新增和累計(jì)裝機(jī)量均連續(xù)多年保持全球第一，但光伏電站運(yùn)行期滿后，廢棄光伏組件將產(chǎn)生相應(yīng)的固體廢物。在雙碳目標(biāo)推動(dòng)下，光伏將進(jìn)入新一輪快速發(fā)展期，由此產(chǎn)生的廢棄物也將更多。

光伏組件的預(yù)期使用壽命約為25年，我國光伏產(chǎn)業(yè)在千禧年后迎來快速發(fā)展，意味著最早一批投入使用的光伏組件即將進(jìn)入生命周期的終點(diǎn)。

為何廢棄組件需要回收？除落實(shí)雙碳與環(huán)保外，組件中使用的部分原材料也極具回收價(jià)值，尤其是在風(fēng)光設(shè)備制造中頗為重要的貴金屬原材料。

據(jù)清華大學(xué)李金惠教授團(tuán)隊(duì)的研究，到2050年我國光伏組件報(bào)廢量將持續(xù)增長(zhǎng)，在碳中和情景下將達(dá)到108GW，屆時(shí)這部分報(bào)廢組件中的關(guān)鍵金屬——即銅、銀、鎵和銦的總量將分別達(dá)到6.9萬噸、156噸、140噸和1561噸。

“（組件回收）市場(chǎng)前景是非?？捎^的?！庇泄夥髽I(yè)向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，目前的組件存量市場(chǎng)必然面臨替代。這一市場(chǎng)預(yù)計(jì)規(guī)模將有幾何？貝殼財(cái)經(jīng)記者關(guān)注到，中國綠色供應(yīng)鏈聯(lián)盟光伏回收中心副秘書長(zhǎng)吳翠姑曾在行業(yè)活動(dòng)上提出，截至2030年，中國光伏組件廢棄量將達(dá)到18 GW左右，約140萬噸的廢棄量，產(chǎn)值約130億元；到2040年，光伏組件累計(jì)廢棄量將達(dá)到253GW，約2000萬噸，產(chǎn)值規(guī)模1500億元。

另一方面，近年政策層面關(guān)于光伏組件回收的重視正在加速。2022年9月，工信部電子信息司司長(zhǎng)喬躍山在“大力發(fā)展新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)”新聞發(fā)布會(huì)上就光伏產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展表示，將加快修訂完善光伏標(biāo)準(zhǔn)體系，推進(jìn)光伏組件回收利用、碳足跡核查等公共服務(wù)平臺(tái)建設(shè)。

2022年11月，工信部公布了2022年度工業(yè)節(jié)能與綠色標(biāo)準(zhǔn)研究項(xiàng)目，其中即包括晶硅光伏組件回收包裝、運(yùn)輸、貯存技術(shù)規(guī)范，廢舊光伏組件彩色鍍膜利用技術(shù)規(guī)程，光伏電站安全拆除及分類處置管理規(guī)范等項(xiàng)目。而在企業(yè)參與程度方面，貝殼財(cái)經(jīng)關(guān)注到，因光伏組件回收尚處于發(fā)展初期，不少企業(yè)態(tài)度尚較為謹(jǐn)慎。

格林美在今年1月回復(fù)投資者稱，公司一直在關(guān)注光伏組件和風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域電池的回收與利用，也啟動(dòng)了相關(guān)技術(shù)研究，將在合適具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的時(shí)候，建設(shè)回收光伏組件的回收工廠。

隆基綠能則曾在去年10月回復(fù)投資者表示，光伏組件產(chǎn)品大約是25-30年的使用壽命，其中的銀、鋁、銅等金屬均可以回收再利用，公司在相關(guān)領(lǐng)域已有研究?！肮臼菄鴥?nèi)最早一批開展光伏組件回收技術(shù)研發(fā)的公司，進(jìn)展處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。”

晶科能源曾在去年9月表示，公司2019年開始搭建和試運(yùn)行回收示范線，運(yùn)用基于化學(xué)法的組件環(huán)保處理技術(shù)，其銀，銅、硅回收率可達(dá)95%以上。

2、歐盟《凈零工業(yè)法案》對(duì)國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)質(zhì)性影響有限 歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》提案，強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略凈零技術(shù)本土制造能力。3 月 16 日歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》提案，表示歐盟將建立框架性措施以支持 本土凈零工業(yè)的創(chuàng)新與生產(chǎn)能力，2030 年前歐盟戰(zhàn)略凈零技術(shù)（Strategic Net-zero Technologies）的制造能力將滿足REPowerEU及綠色公約倡議下至少40%的年度預(yù)期需求。具體而言，歐盟本次提出的戰(zhàn)略凈零技術(shù)包括太陽能、風(fēng)電、電池/儲(chǔ)能、熱泵/地?zé)崮?、電解?燃料電池、生物燃?xì)?生物甲烷、碳捕捉與儲(chǔ)存技術(shù)以及電網(wǎng)技術(shù)八大類型，其中光伏、風(fēng)電、電池2030年的目標(biāo)產(chǎn)能規(guī)模分別為 30GW、36GW以及550GWh。供應(yīng)鏈集中度過高的凈零技術(shù)將在歐盟公共項(xiàng)目采購過程中面臨一定限 制，但實(shí)際影響或相對(duì)有限。本次歐盟法案將單一供應(yīng)來源比例超過 65% 的凈零技術(shù)定義為“多元化程度不足”，在歐盟本次提出的八大戰(zhàn)略凈零技術(shù)中，光伏產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)中國的依存度超過90%，因此后續(xù)國內(nèi)光伏產(chǎn)品在公共項(xiàng)目采購中可能將面臨一定限制，但我們認(rèn)為實(shí)質(zhì)性影響或相對(duì)有限。一方面，本次提交的草案中明確指出公共項(xiàng)目采購仍將依據(jù)經(jīng)濟(jì)性最優(yōu)原則，產(chǎn)品性價(jià)比仍是采購過程中的重要考慮因素，可持續(xù)性與可靠性的權(quán)重僅為 15%-30%；另一方面，為降低小型公共項(xiàng)目的管理難度，本次方案提出對(duì)于規(guī)模小于2500萬歐元的公共采購項(xiàng)目，可持續(xù)性與可靠性的評(píng)價(jià) 標(biāo)準(zhǔn)將延后兩年執(zhí)行，且對(duì)于不依賴政府補(bǔ)貼的分布式光伏場(chǎng)景而言，目前并不會(huì)受到65%的單一供應(yīng)來源限制。實(shí)現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)和供應(yīng)鏈本土化較難兼顧，中短期內(nèi)歐盟仍需仰仗國內(nèi) 新能源產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)最新的REPower EU方案，歐盟計(jì)劃于2025/2030年分別實(shí)現(xiàn) 320GW/600GW 的光伏裝機(jī)總量，若將中國供應(yīng)鏈排除在外則如此龐 大的裝機(jī)目標(biāo)勢(shì)必難以達(dá)成。此外，考慮到歐盟本土制造的成本遠(yuǎn)高于國內(nèi)，供應(yīng)鏈本土化增加的額外成本最終仍將由歐洲各國政府與終端消費(fèi)者“買單”，而這對(duì)已經(jīng)深陷通脹及衰退風(fēng)險(xiǎn)的歐盟而言也并非理想的結(jié)果。因此，中短期內(nèi)歐盟與國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)鏈脫鉤的風(fēng)險(xiǎn)較小，近期 大幅調(diào)整后電新板塊估值水平已處于較低區(qū)間，建議關(guān)注低位布局機(jī)會(huì)。

3、晶澳科技發(fā)布2022年度報(bào)告。

4、2022年全國（除港澳臺(tái)地區(qū)外）累計(jì)風(fēng)電吊裝容量達(dá)3.96億千瓦。2022年，中國風(fēng)電繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，全國（除港澳臺(tái)地區(qū)外）新增風(fēng)電吊裝容量4983萬千瓦，累計(jì)風(fēng)電吊裝容量達(dá)到3.96億千瓦。其中，海上風(fēng)電新增吊裝容量516萬千瓦，累計(jì)吊裝容量3051萬千瓦。大型漂浮光伏市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)！海上光伏崛起。漂浮光伏（FPV）技術(shù)才在全球范圍 內(nèi)出現(xiàn)；在過去五年中，F(xiàn)PV開始主要在亞洲地區(qū)蓬勃發(fā)展?？紤]到加速可再生能源部 署的必要性，歐洲地區(qū)一直在增加安裝量，包括大型項(xiàng)目（GW 規(guī)模）開發(fā)和主要處于 研發(fā)階段的海上FPV在內(nèi)，F(xiàn)PV仍被視為一項(xiàng)尚未發(fā)揮全部潛力的新生技術(shù)。質(zhì)量保證公司DNV的風(fēng)能和漂浮光伏業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Tore Hordvik表示，僅僅幾年前，大多數(shù)漂浮 光伏項(xiàng)目的規(guī)模都還較小，而現(xiàn)在項(xiàng)目規(guī)模迅速增長(zhǎng)，GW 規(guī)模的項(xiàng)目預(yù)計(jì)在幾年內(nèi)就可以實(shí)現(xiàn)。

5、天合光能全面公開210R產(chǎn)品解決方案。3月3日，天合光能首度向行業(yè)全面公開210R（“R”代指“矩形”）產(chǎn)品解決方案及產(chǎn)業(yè)化可行性路徑，倡議硅片電池組件尺寸標(biāo)準(zhǔn)化，再次引領(lǐng)行業(yè)共建先進(jìn)生態(tài)，充分釋放產(chǎn)業(yè)價(jià)值。通過開創(chuàng)性的210R硅片電池技術(shù)及極致組件設(shè)計(jì)，至尊580W組件效率及功率顯著提升，相較市面同檔位產(chǎn)品，單片組件功率優(yōu)勢(shì)超30W，產(chǎn)品價(jià)值、客戶價(jià)值、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值也具備壓倒性優(yōu)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

光伏行業(yè)政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)下行影響光伏需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；光伏新增裝機(jī)、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；其他突發(fā)爆炸等事件的風(fēng)險(xiǎn)等。

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