【IPO節(jié)奏放緩非“關(guān)閘”，中長期資金入市已有改善跡象】9月15日，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人答記者問時表示，近期階段性收緊IPO節(jié)奏，是維護(hù)市場穩(wěn)健運行的安排，證監(jiān)會、交易所IPO受理、審核、注冊等相關(guān)工作沒有暫停，不存在IPO“關(guān)閘”的情況。8月27日，證監(jiān)會提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”，截至9月17日已滿三周。記者據(jù)公開信息梳理，上市委審核首發(fā)企業(yè)數(shù)量、新股發(fā)行數(shù)量和上市數(shù)量均保持穩(wěn)定。在嚴(yán)把“入口關(guān)”背景下，終止上市申請數(shù)量同比有所增加。市場人士認(rèn)為，階段性收緊IPO節(jié)奏，有助于改善市場資金的供需情況，加之促進(jìn)投融資兩端動態(tài)平衡的多項舉措落地，有效提振了市場信心，近期中長期資金入市有改善跡象。

【各路資金越跌越買，指數(shù)基金需求不斷增長】日前披露的基金中期報告顯示，部分ETF產(chǎn)品前十大持有人中出現(xiàn)多家主動權(quán)益類基金管理人。今年以來，盡管主動管理型權(quán)益基金整體收益低迷，但股票ETF持續(xù)獲得資金凈流入。在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著未來A股接近強有效市場，機構(gòu)獲取超額收益的難度在增加，而基民對指數(shù)基金認(rèn)可度的提高將繼續(xù)提升指數(shù)基金的需求。隨著基金中期報告的披露，部分ETF的前十大持有人中出現(xiàn)多家私募機構(gòu)產(chǎn)品。以嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF為例，截至上半年末，該產(chǎn)品前十大持有人名單中出現(xiàn)了周應(yīng)波掌舵的上海運舟私募基金管理有限公司旗下的運舟成長精選1號私募證券投資基金和運舟順勢2號私募證券投資基金。兩只產(chǎn)品分列第六大和第九大持有人，持有比例分別為2.36%、0.9%。此外，鵬華創(chuàng)業(yè)板50ETF、景順長城創(chuàng)業(yè)板50ETF、鵬揚雙創(chuàng)50ETF基金等產(chǎn)品前十大持有人名單中還出現(xiàn)了百億級私募思勰投資；嘉實中概互聯(lián)網(wǎng)ETF前十大持有人中出現(xiàn)了百億級私募盈峰資本旗下3只私募產(chǎn)品。

【融券會打壓股價？來看專業(yè)聲音】近日有觀點將市場下跌的原因和融券聯(lián)系到一起，認(rèn)為融券會打壓股價、融券“T+0”策略=“T+0交易”、散戶甚至普通機構(gòu)沒券可融等。業(yè)內(nèi)人士表示，“融券會打壓股價”的說法不準(zhǔn)確，應(yīng)正確認(rèn)識通過融券機制實現(xiàn)的所謂“T+0交易”，融資融券和轉(zhuǎn)融通機制在活躍市場交易、促進(jìn)市場多空平衡等方面發(fā)揮了積極作用。一個完整的融券交易，一般要通過方向相反的兩次買賣完成，融券賣出的投資者，要通過買入所賣出的證券（當(dāng)然也可以以券還券），償還向證券公司借入的證券，具有減緩證券價格波動的功能，有助于市場內(nèi)在的價格穩(wěn)定機制的形成。中長期看融券交易對股價影響是中性的，決定市場價格運行區(qū)間的核心因素是上市公司基本面情況。境外成熟市場賣空與“揭黑”結(jié)合的模式，根本原因也是上市公司基本面存在問題，賣空機制發(fā)揮的是促進(jìn)信息挖掘和價值回歸的個股“啄木鳥”作用。截至8月31日，融資融券累計交易額達(dá)163.37萬億元，貢獻(xiàn)了A股成交額的9.18%；轉(zhuǎn)融通累計成交額達(dá)9.55萬億元。

【北向資金難成市場“風(fēng)向標(biāo)”，多家外資機構(gòu)積極“唱多”A股】近年來，隨著滬深港通機制的推出和發(fā)展，境外投資者通過滬深股通參與境內(nèi)A股市場的程度不斷提高。北上資金的流入流出被部分投資者看成市場的“風(fēng)向標(biāo)”，并稱其為“聰明錢?！钡菑膶嶋H情況來看，北向資金占A股交易規(guī)模不大、不能完整展現(xiàn)外資交易全貌、構(gòu)成較為復(fù)雜、難以準(zhǔn)確反映A股市場的運行態(tài)勢，市場“風(fēng)向標(biāo)”實屬“名過其實”。從外資投資A股的渠道看，既可以通過滬深股通，也可以通過QFII，北向資金交易信息僅代表了一部分外資流動情況；從資金構(gòu)成來看，北向資金的構(gòu)成較為復(fù)雜，既有長線配置型和短線交易型資金，亦有主動管理型及被動跟蹤型資金；經(jīng)測算，2023年北向資金成交金額僅占A股總成交金額的6%左右，北向資金持股僅占A股總市值的3%左右。貝萊德在其全球市場下半年戰(zhàn)術(shù)配置報告上對A股市場持“超配”觀點；近日，高盛也在研報中稱A股有望在年底前出現(xiàn)上行的交易機會，對A股維持“超配”。目前外資對A股市場明顯低配、后續(xù)中國企業(yè)盈利增長將持續(xù)恢復(fù)、以及當(dāng)前A股整體估值水平較低等都是其看好A股的關(guān)鍵因素。

【債基頻現(xiàn)大額贖回，機構(gòu)：壓力已明顯緩解，難以引發(fā)更大的贖回潮】近期，“債?！毙星椤跋ɑ稹保瑐忠淮卧庥鲒H回沖擊，半個月內(nèi)，13只基金接連公告出現(xiàn)大額贖回，銀行理財也出現(xiàn)預(yù)防性贖回。這引發(fā)了市場對贖回壓力進(jìn)一步傳導(dǎo)至負(fù)債端并強化為負(fù)反饋的擔(dān)憂。對此，多家機構(gòu)人士表示，此輪贖回潮與2022年11月的走勢大相徑庭，不具備引發(fā)負(fù)反饋潮的基礎(chǔ)條件。此外，隨著銀行間流動性邊際寬松，此輪贖回潮已在本周得到了明顯緩解，央行年內(nèi)二次降準(zhǔn)也將進(jìn)一步提振債市市場情緒。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此輪贖回壓力進(jìn)一步傳導(dǎo)至負(fù)債端并強化為負(fù)反饋的可能性較低，難以引發(fā)更大的贖回潮。某大型基金表示，事實上，隨著銀行間流動性的邊際寬松，這一輪的贖回已經(jīng)在9月11日開始得到了明顯緩解。