今年是市場行情極度分化的一年,在大盤震蕩整理的過程中,市場結(jié)構(gòu)性機會凸顯?;仡櫱叭径龋w來看,宏觀經(jīng)濟壓力較大,資產(chǎn)價格也得到充分體現(xiàn),其中債券收益率在央行7月中旬降準(zhǔn)后快速下行;10年國債收益率下行接近50BP。權(quán)益市場在信用寬松和穩(wěn)增長措施的預(yù)期下,整體呈現(xiàn)震蕩行情,內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重,高景氣的新能源板塊和供給緊張的煤炭板塊出現(xiàn)了明顯上漲。那么,在最后的兩個月該如何優(yōu)化資產(chǎn)配置,以下兩條路徑值得參考。
一、隨“基”而動
每年臨近年底,又到了各大基金公司爭奪排名的時刻,同時也會出現(xiàn)機構(gòu)抱團(tuán)的現(xiàn)象。跟隨基金調(diào)倉的方向去做部署,擇機而動,可能是比較穩(wěn)妥的選擇。截至10月底,各大機構(gòu)的三季報均以公布,通過機構(gòu)的調(diào)倉換股,我們或許會對未來的投資方向有一個總體思路。
從持倉市值來看,機構(gòu)資金三季度普遍加倉中小市值。相比2季度,基金經(jīng)理持有500億市值以下公司比重顯著提升,對持有千億市值以上的大盤股比重明顯回落。從行業(yè)配置角度來看,食品、醫(yī)藥、電子仍然是頭部基金經(jīng)理的首選,盡管本季度不少資金對于這些板塊有所減持。天風(fēng)證券統(tǒng)計,百億規(guī)模以上基金產(chǎn)品2021年三季度重倉股中新進(jìn)入的500億市值以下的公司分別有泓遠(yuǎn)電子、中國電力、賽輪輪胎、納思達(dá)、大族激光、吉比特、嘉元科技、廣匯能源、明泰鋁業(yè)、永興材料、芯源微、宋城演藝、萬業(yè)企業(yè)、富臨精工、諾德股份、中廣核新能源等。整體來看,三季度基金重倉市值前20名的個股有:寧德時代、貴州茅臺、藥明康德、五糧液、海康威視、隆基股份、中國中免、瀘州老窖、邁瑞醫(yī)療、招商銀行、山西汾酒、東方財富、愛爾眼科、陽光電源、天賜材料、凱萊英、恩捷股份、億緯鋰能、泰格醫(yī)藥、贛鋒鋰業(yè)??梢钥吹?,白酒、醫(yī)藥、新能源獲得機構(gòu)青睞。
總的來說,從長期來看醫(yī)藥、白酒是極具性價比的。伴隨著人口老齡化加劇,以及居民健康需求的不斷提升,未來具有非常大的需求空間,必然會帶動相關(guān)企業(yè)業(yè)績的增長以及企業(yè)價值的重估,今年以來醫(yī)藥出現(xiàn)大幅回調(diào),投資機會顯現(xiàn)。白酒作為消費品,其確定性不言而喻,再加上較高的毛利率以及受周期影響較小多重特征的疊加,其未來投資機會也非常具有確定性。今年以來,白酒已從高位回調(diào),投資機會已然出現(xiàn)。而消費電子、新能源是今年景氣度比較高的行業(yè),同時也是未來大力發(fā)展的行業(yè),在雙碳背景下,產(chǎn)業(yè)升級、消費升級必然會帶來很多的投資機會,但需要注意的是,今年以來新能源漲幅偏高,要注意控制風(fēng)險不可盲目抄“作業(yè)”。
二、重點關(guān)注三季報業(yè)績向好,近期回調(diào)充分的板塊
企業(yè)估值的成長離不開業(yè)績的驅(qū)動,未來的投資機會除了上述之外,重點可以關(guān)注三季報業(yè)績突出,且近期估值處于低位的企業(yè)。大家可以關(guān)注如下幾個方向:軍工、新能源、芯片和汽車零配件。
軍工:三季報景氣度很高!業(yè)績從主機到上游原材料都出現(xiàn)了明顯的上漲,而且軍工企業(yè)大部分是不缺訂單的,很多軍工企業(yè)的訂單都排在幾年后,所以業(yè)績是非常確定的,而且技術(shù)面上,行業(yè)也調(diào)整了一個半月的時間。
芯片:三季報顯示很多芯片相關(guān)企業(yè)也業(yè)績大漲,雖然調(diào)整了2個月時間,但是行業(yè)景氣度沒有問題,政策支持也沒有減弱,未來伴隨科技產(chǎn)業(yè)升級,會有很好的紅利期。
新能源:風(fēng)能相比光伏的性價比更高,新能源方向多數(shù)漲高,注意不要追高,要重點把握調(diào)整帶來的低吸機會。
汽車零配件:缺芯潮緩解,然后終端汽車放量帶來的補庫存,行業(yè)迎來困境反轉(zhuǎn)的彈性。
展望后市,聚鳴投資創(chuàng)始人劉曉龍表示,會適度增加組合的均衡性,更多從個股和行業(yè)層面去配置,把精力集中到行業(yè)層面,同時把投資周期拉長。復(fù)勝資產(chǎn)表示,伴隨著三季報披露完畢,市場將進(jìn)一步分化?;诩径葓蟾鏀?shù)據(jù),光伏風(fēng)電以及新能源汽車等高端制造行業(yè)的景氣度進(jìn)一步得到確認(rèn)。但同時,整個行業(yè)景氣度上升過程中,細(xì)分行業(yè)內(nèi)部的競爭格局也出現(xiàn)了加劇的情況,不同壁壘的公司開始逐漸出現(xiàn)業(yè)績增速的分化。另外,伴隨著行業(yè)蓬勃發(fā)展,要求投資者更加深入到行業(yè)與上市公司層面,從基本面角度把握盈利增長趨勢,更加聚焦在好公司好企業(yè)上,后續(xù)將繼續(xù)在細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)中尋找投資機會。
