5月份以來，A股市場大幅反彈，截止2022年6月2日，上證指數(shù)上漲4.16%，深證成指上漲5.27%，滬深300上漲1.98%，科創(chuàng)50上漲12.94%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲7.42%。市場回暖，讓不少提前“埋伏”的私募也迅速“回血”。

我們統(tǒng)計了5月份以來反彈幅度（即近一個月收益率）排名前10 的可統(tǒng)計數(shù)據(jù)的私募基金管理公司名單，如表1。從表中可以看出，5月份以來反彈幅度排名第1的私募基金管理公司為玖歌投資，該公司旗下的基金近一個月收益率已經(jīng)高達88.59%，排名第二的私募基金管理公司為羅爵資產(chǎn)，旗下基金近一個月的收益率也高達87.91%。而表中其他私募公司近一個月收益率雖然有所降低，但最低的匯牛資產(chǎn)反彈幅度也超過了50%。從規(guī)模來看，這些反彈幅度高的基金管理公司管理規(guī)模大多居于0-5億元，僅有三家管理規(guī)模居于10-20億元、20-50億元。我們可以推測出，一般管理規(guī)模小的公司其可購買的股票數(shù)量和股票市值，相比于大規(guī)模的基金是有差異的。管理規(guī)模小的公司一般持有的股票市值偏小，更偏向于成長風格，而成長風格的股票波動一般較價值型的更大，同時，單只股票的規(guī)模占基金總管理規(guī)模的占比可能也偏大，因此單只股票對基金總市值的影響也偏大。另外，也與私募基金管理人對市場的判斷等以及基于判斷對私募基金的倉位管理相關(guān)，這些基金收益率高，也大概率是因為其較高持倉。較高持倉才會使得相應(yīng)的基金在所持股票同等收益中反彈如此之大。正是這些綜合因素的影響，以及現(xiàn)階段私募基金管理人的判斷與市場風格相吻合造就了這些基金如此高的收益率。但是，“盈虧同源”的道理告訴我們，收益彈性高的標的風險也高，所以，大家不僅要看到他們的快速反彈也要謹記風險。

表1  股票多頭策略私募近一個月收益率表

為了幫助大眾投資者更好地了解近一個月私募基金管理公司總體的收益情況，我們也統(tǒng)計了更符合大眾投資者需求、持倉更為分散、管理規(guī)模更大的百億私募近一個月的反彈情況，如表2。從表中我們可以看出，百億私募的近一個月整體反彈幅度較表1中所列的0-5億管理規(guī)模的私募基金管理公司下降了很多，同區(qū)間收益率最高的正圓私募收益率也才31.19%，相較表1排名最靠后的匯牛資產(chǎn)收益率減少了20%多。而其他百億私募收益率更低，在可統(tǒng)計數(shù)據(jù)的36家股票多頭百億私募中，排名第二的盈峰資本僅13.63%，與排名第一的百億私募正圓私募發(fā)生了明顯的斷層，剩余的多數(shù)百億私募收益率也僅個位數(shù)，與0-5億管理規(guī)模的私募近一個月收益率相差將近9倍之多。

不過，短期的收益率只能反映私募基金管理人所持股票短期的收益情況，并不能展現(xiàn)私募管理人真實的投資水平，因為部分管理人可能對后期市場走勢仍然存疑，因此倉位水平等整體較低，在此反彈中表現(xiàn)也欠，如東方港灣、沖積資產(chǎn)、睿璞投資等。因此，要想考察管理人的真實水平還應(yīng)從長期投資收益水平著手。

表2  股票多頭策略私募近一個月收益率表