今年以來，A股市場持續(xù)震蕩、風(fēng)格急劇切換，使得百億私募的管理能力也經(jīng)受了重重考驗。在此背景下，部分百億私募由于策略適應(yīng)性差、管理不到位等原因，產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意，管理規(guī)模遭受迅速縮減，退出了百億私募行列。據(jù)統(tǒng)計，截至8月29日，今年已有13家私募退出百億梯隊，分別是嘉懇資產(chǎn)、赫富投資、申毅投資、呈瑞投資、寧波寧聚、煜德投資、思道科投資、和諧浩數(shù)投資、泛海投資、星闊投資、重陽投資、寬投資產(chǎn)和希瓦私募。 

不過，盡管如此，依舊有部分私募機構(gòu)在“逆境”中迎難而上，沖破百億大關(guān)，成功躋身百億俱樂部。據(jù)統(tǒng)計，展弘投資、遠(yuǎn)信投資、融葵投資、仁橋資產(chǎn)、洛書投資、康曼德資本、旌安投資、華軟新動力、國新新格局、國壽城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資、復(fù)勝資產(chǎn)、白鷺資管等12家私募在今年管理規(guī)模迅速增長，成功突破100億。

    今年“新晉”百億私募名單

備注：數(shù)據(jù)來源于展恒基金研究中心

“新晉”百億私募逆勢而上、成功晉級百億私募榜單與其優(yōu)秀的產(chǎn)品管理能力是分不開的。我們統(tǒng)計了“新晉”百億私募今年以來的收益率指標(biāo)，如上表所示。從表中可以看出，“新晉”百億私募今年以來收益率大多數(shù)均為正，僅部分機構(gòu)收益率為負(fù)，但也高于各策略的平均水平。

從策略層面看，“新晉”百億私募大多數(shù)為多資產(chǎn)策略，其次股票策略，最后管理期貨?！靶聲x”百億私募機構(gòu)之所以有這樣的策略分布，應(yīng)該與今年獨特的市場環(huán)境與各機構(gòu)獨特的管理能力相關(guān)。據(jù)統(tǒng)計，截止2022年8月26日，私募基金股票策略、期貨及衍生品策略、多資產(chǎn)策略、組合基金年內(nèi)平均收益率分別為-9.41%、 3.86%、 -3.14%、 -4.47%，僅管理期貨策略獲得了正收益。方略資產(chǎn)創(chuàng)始人游蘭強表示，今年屬于期貨CTA大年，不少優(yōu)秀的CTA私募規(guī)模沖擊百億。的確，CTA策略得到更多資金的配置，從而實現(xiàn)逆勢增長。

同時，康曼德資本、仁橋資本、遠(yuǎn)信投資和復(fù)勝資產(chǎn)等以股票多頭策略為核心的私募基金憑借獨特的選股能力和擇時能力，今年以來也獲得了不錯的收益率。仁橋資產(chǎn)便是其中代表。仁橋資產(chǎn)奉行系統(tǒng)純粹的逆向投資策略，無論是熊市、結(jié)構(gòu)性牛市還是震蕩市，仁橋資產(chǎn)在不同市場下均實現(xiàn)了顯著的超額回報。而且，在數(shù)次市場較大幅度下跌時，仁橋資產(chǎn)的回撤幅度均不到同期指數(shù)跌幅一半。據(jù)統(tǒng)計，仁橋資產(chǎn)代表性產(chǎn)品自2017年成立以來最大回撤僅-9.09%，大幅小于同期市場表現(xiàn)，展現(xiàn)了強大的風(fēng)控實力。

另外，新晉百億私募的12家機構(gòu)中有5家機構(gòu)核心策略為多資產(chǎn)策略。這是因為今年的市場行情對大多數(shù)策略其實并不利好，多數(shù)策略收益不如前兩年，但如果機構(gòu)策略種類豐富，擁有邏輯不同、收益來源廣泛的商品類套利、證券類套利、證券類對沖、商品CTA等多種策略，只有部分策略受到市場下行的影響，其他策略仍然能保持良好收益，從而綜合體現(xiàn)出不錯的收益率。

白鷺資管合伙人杜旭表示，去年9月以來，市場經(jīng)歷了大幅向下調(diào)整，風(fēng)格也出現(xiàn)了頻繁切換，給所有投資機構(gòu)都帶來了挑戰(zhàn)，此時更需要管理人具備多元化收益的能力，以及良好的風(fēng)控能力。今年，表現(xiàn)靠前的不少是跨資產(chǎn)的復(fù)合策略產(chǎn)品，印證了多資產(chǎn)、多策略配置的重要性。此外，在股票Alpha方面，在市場缺乏熱點、風(fēng)格不延續(xù)的環(huán)境下，高質(zhì)量且穩(wěn)定的超額更難獲取，去年9月以來仍能持續(xù)表現(xiàn)穩(wěn)定的管理人，也進(jìn)一步獲得了市場的認(rèn)可。

今年市場的震蕩仍然在持續(xù)，未來單一策略的適應(yīng)性仍然很差，唯有配置全面均衡的策略，才能更小地受市場影響較小，收益表現(xiàn)穩(wěn)定性也更強。因此，相信以這類策略為核心的機構(gòu)在未來仍然會取得不錯的收益率。