公司介紹

涇溪投資成立于2015年1月，是以股票策略為核心策略的私募基金管理人，主要從事二級市場股票投資業(yè)務(wù)。公司秉承研究創(chuàng)造價(jià)值的理念，以自身的專業(yè)研究團(tuán)隊(duì)以及與各大券商研究部的緊密合作為支撐，憑借專業(yè)化的投資方法、穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)控制體系和前瞻性的投資視野，致力于為客戶創(chuàng)造可持續(xù)的絕對收益。公司核心理念為合理估值基礎(chǔ)上堅(jiān)守真成長。

涇溪投資是一家全球化投資的機(jī)構(gòu)，主要投資于A股、美股和港股市場，目前管理規(guī)模在20億以上。2019年全資子公司KEYPOINT FUND獲得香港9號牌（資產(chǎn)管理牌照），并管理2只美元基金，合計(jì)管理規(guī)模2000多萬美金。

投研團(tuán)隊(duì)

涇溪投資擁有完善的投資和研究體系。團(tuán)隊(duì)核心成員擁有多年資本市場投資研究經(jīng)驗(yàn)，具有深厚的行業(yè)研究功底、良好的上市公司關(guān)系和廣泛的資本市場研究資源。目前公司核心成員包括趙乾明、狄曉鋒、許航等。

趙乾明 合伙人 投資總監(jiān)

畢業(yè)于上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)專業(yè)，碩士學(xué)位。擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2007-2014年曾任職于國金證券研究所，多次獲得新財(cái)富最佳分析師評選，獲“電力、煤氣及水等公用事業(yè)最佳分析師”、中小市值研究第一名“等獎(jiǎng)項(xiàng)；2014-2015年還曾擔(dān)任香港粵海證券研究部主管，在股票量化、CTA及搭配相關(guān)交易系統(tǒng)方面經(jīng)驗(yàn)豐富。2015年至今擔(dān)任涇溪投資合伙人和投資總監(jiān)，負(fù)責(zé)涇溪投資股票研究和組合投資，在管基金產(chǎn)品21只。

圖1 趙乾明圖片資料

投資策略及代表產(chǎn)品

涇溪投資以產(chǎn)業(yè)鏈的前瞻挖掘?yàn)楹诵模瑢a(chǎn)業(yè)鏈的前瞻研究作為主動(dòng)投資的空間和來源。

涇溪的投資策略是自上而下的從中觀產(chǎn)業(yè)到微觀公司的研究，第一步是采用自上而下的思維挑選產(chǎn)業(yè)鏈，將研究的產(chǎn)業(yè)鏈的時(shí)間段設(shè)置為1-3年，篩選產(chǎn)業(yè)鏈的標(biāo)準(zhǔn)是產(chǎn)業(yè)景氣時(shí)間要足夠長，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)要足夠多，產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展空間要足夠大；第二步是產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)研究，要找出產(chǎn)業(yè)鏈上最受益的環(huán)節(jié)，主要通過尋找產(chǎn)業(yè)規(guī)律和構(gòu)建分析框架；第三步是自下而上尋找產(chǎn)業(yè)鏈上的未來贏家，從戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)和公司發(fā)展歷史幾個(gè)方面對企業(yè)進(jìn)行考察。

運(yùn)用上述以產(chǎn)業(yè)鏈前瞻性挖掘?yàn)楹诵牡耐顿Y策略，涇溪投資創(chuàng)造了遠(yuǎn)高于市場水平的業(yè)績表現(xiàn)。今年以來A股市場總體震蕩下行，滬深300今年以來收益率僅-17.14%，股票策略平均收益率僅-8.63%。在如此不利的市場環(huán)境下，涇溪投資總體取得了13.78%的收益率，超額收益達(dá)37.31%，大幅好于市場表現(xiàn)。代表產(chǎn)品涇溪****今年以來收益率達(dá)113.52%，取得了翻倍收益，大幅高于股票策略的-9.78%、全市場的-5.8%及滬深300的-18.56%；成立于2020年3月，實(shí)現(xiàn)累計(jì)收益率278.37%（截至2022年9月2日），取得了近3倍的收益，大幅高于股票策略的30.61%、全市場的28.09%及滬深300的10.65%。

圖2 今年以來（左）和成立以來（右）涇溪****業(yè)績表現(xiàn)

圖片來源：展恒基金研究中心

截至日期：2022年9月2日

未來市場觀點(diǎn)

對于未來市場走向，趙乾明認(rèn)為，美股三季度可能會現(xiàn)重要底部，美股經(jīng)過大幅下跌，美股以機(jī)構(gòu)投資者為主，交易理性，已經(jīng)充分反映了貨幣收緊與經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，三季度內(nèi)可能會現(xiàn)重要底部。所有產(chǎn)品將在三季度內(nèi)開通收益互換功能，以隨時(shí)準(zhǔn)備不超過30%的倉位通過收益互換去參與美股。

對于相關(guān)板塊，趙乾明表示，新能源景氣依舊，關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化。新能源景氣依舊，大部分新能源過目前估值也未泡沫化。三季度開始，如中芯京城等半導(dǎo)體晶圓廠將陸續(xù)開始招標(biāo)，關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化的投資機(jī)會。將保持較高倉位在上述看好的景氣行業(yè)方向上。同時(shí)他也表示，“短期我們依然偏謹(jǐn)慎，“臨近大會，收縮戰(zhàn)線”，在嚴(yán)控倉位的同時(shí)也積極為下一階段可能出現(xiàn)的進(jìn)攻機(jī)會做好品種儲備，重點(diǎn)研究方向?yàn)椤肮┙o創(chuàng)造需求”的行業(yè)，包括人形機(jī)器人、VR等”。