今年以來(lái)，受美國(guó)鷹派加息、俄烏沖突、國(guó)際貿(mào)易受阻以及國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)等因素影響，股票市場(chǎng)持續(xù)受挫，截至9月27日，滬深300指數(shù)下跌21.21%，A股指數(shù)下跌14.99%，其他寬基指數(shù)也有較大幅度回調(diào)。受此影響，多數(shù)股票策略私募業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅回撤，股票策略私募今年以來(lái)平均收益率僅-13.66%。在如此艱難的市場(chǎng)環(huán)境下，CTA策略卻表現(xiàn)亮眼，今年以來(lái)取得了3.11%的平均收益率，遠(yuǎn)好于股票策略，成為今年為數(shù)不多的逆勢(shì)上漲的策略之一。

作為一家以量化CTA策略起家的私募，均成資產(chǎn)今年以來(lái)收益率更是在同策略私募中名列前茅。在管理規(guī)模20-50億的CTA策略私募中，均成資產(chǎn)以43.62%的近一年收益率排名第一，成立以來(lái)累計(jì)收益率更是達(dá)到了驚人的417.84%，優(yōu)秀的管理業(yè)績(jī)也受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。那么均成資產(chǎn)是一家怎樣的私募機(jī)構(gòu)？如此高的收益率是如何做到的？我們來(lái)一探究竟。

公司介紹

橫琴均成資產(chǎn)管理有限公司成立于2016年，2017年1月獲得私募基金管理人資格。經(jīng)過(guò)多年專注耕耘，公司現(xiàn)有規(guī)模40億左右，在管產(chǎn)品96只，為渠道和客戶創(chuàng)造超過(guò)10億人民幣的回報(bào)。目前公司投資領(lǐng)域覆蓋股票，股指期貨以及商品期貨，通過(guò)單邊趨勢(shì)，配對(duì)交易，宏觀對(duì)沖，股票阿爾法等多種投資策略形成了全天候投資組合，以適應(yīng)不同的市場(chǎng)環(huán)境。公司于2020和2021年分別獲得了管理期貨領(lǐng)域3年期和3年以上綜合實(shí)力獎(jiǎng)，并入選“中國(guó)50”優(yōu)秀管理人池，受到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。

圖1 均成資產(chǎn)發(fā)展歷程

核心成員及團(tuán)隊(duì)介紹

公司創(chuàng)始人司維，北京大學(xué)信息科學(xué)技術(shù)學(xué)院物理電子學(xué)碩士畢業(yè)，在創(chuàng)立均成資產(chǎn)之前，積累了豐富的證券投資經(jīng)驗(yàn)。2011-2014年，司維擔(dān)任深圳市多和美投資顧問(wèn)有限公司研究員；2014-2015年，任深圳嘉理資產(chǎn)管理有限公司投資經(jīng)理，2014-2016年，先后在深圳嘉理資產(chǎn)管理有限公司和深圳前海厚誠(chéng)敏基金管理有限公司擔(dān)任基金經(jīng)理。在此期間，擁有了國(guó)際頂級(jí)的數(shù)據(jù)分析經(jīng)驗(yàn)，以及對(duì)基本面深入的研究；建立了一套完備的量化投資框架和多元穩(wěn)健的投資策略，涵蓋多品種、多策略、多投資周期，同時(shí)嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)暴露，追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)。2016年創(chuàng)立均成資產(chǎn)，擔(dān)任投資總監(jiān)，主管公司策略研發(fā)測(cè)試，同時(shí)不斷健全公司的風(fēng)控體系。

圖2 司維個(gè)人經(jīng)歷

目前投研團(tuán)隊(duì)核心成員共11人，畢業(yè)于北京大學(xué)為主的國(guó)內(nèi)外知名高校，主要為物理、信息技術(shù)專業(yè)，在多個(gè)先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)域有產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)或?qū)W術(shù)成就，多元化知識(shí)背景和差異化投資經(jīng)驗(yàn)，有利于構(gòu)建處更加豐富穩(wěn)健的復(fù)合投資策略。

代表產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)

目前，以量化CTA為核心，均成已經(jīng)形成了“純CTA、CTA+量化選股、CTA+市場(chǎng)中性”三條策略線。均成****是均成資產(chǎn)最早成立的量化CTA策略產(chǎn)品之一。今年以來(lái)（截至9月16日）均成****實(shí)現(xiàn)了26.36%的收益率，遠(yuǎn)高于滬深300的-20.40%、全市場(chǎng)的-7.28%和管理期貨的3.11%；成立以來(lái)收益率更是達(dá)到了520.77%，同樣遠(yuǎn)高于滬深300的13.71%、全市場(chǎng)的45.48%和管理期貨的87.88%，展現(xiàn)了均成資產(chǎn)優(yōu)秀的管理能力。

圖3 均成****今年以來(lái)和成立以來(lái)收益率

圖片來(lái)源：展恒基金研究中心

投資策略

量化CTA是均成投資組合中的核心部分。CTA策略本身與股票和固收等其他市場(chǎng)的相關(guān)性較低，資產(chǎn)配置價(jià)值較高；在投資標(biāo)的，除了農(nóng)產(chǎn)品、能源、金屬等傳統(tǒng)商品期貨外，還包括股指期貨等金融期貨，種類多元，持倉(cāng)相對(duì)分散；流動(dòng)性方面，優(yōu)選多個(gè)高流動(dòng)性品種構(gòu)建商品期貨標(biāo)的池，基于流動(dòng)性要求，及時(shí)增加相關(guān)品種。除了純CTA策略，“CTA+”策略是均成目前產(chǎn)品體系的主要發(fā)展方向，包括“CTA+量化選股”、“CTA+市場(chǎng)中性”等?！癈TA+”策略利用了原來(lái)作為現(xiàn)金管理的剩余保證金，疊加了股票策略，提高了資金使用效率。

均成的投資策略具有如下三個(gè)特點(diǎn)：第一，超高資金利用率，將現(xiàn)金替換為客戶偏好的資產(chǎn)，利用量化多頭、中性策略、套利策略、打新策略的組合，提升資金使用效率；第二，與股票市場(chǎng)相關(guān)性低，平衡風(fēng)險(xiǎn)，穿越牛熊；第三，高低分散的組合和收益來(lái)源。通過(guò)不同交易板塊的市場(chǎng)分布、不同交易所的風(fēng)險(xiǎn)分配、多持倉(cāng)周期來(lái)分散分線、豐富收益渠道。