2023年10月份，全國居民消費價格同比下降0.2%。其中，城市下降0.1%，農(nóng)村下降0.5%；食品價格下降4.0%，非食品價格上漲0.7%；消費品價格下降1.1%，服務價格上漲1.2%。1—10月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.4%。10月份，全國居民消費價格環(huán)比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，農(nóng)村下降0.1%；食品價格下降0.8%，非食品價格持平；消費品價格下降0.1%，服務價格下降0.1%。
10月份，受節(jié)后消費需求回落等因素的影響，CPI轉(zhuǎn)為負值，消費比較低迷。在這種情形下，我們該如何布局消費行業(yè)的投資？不妨來看看中國國家創(chuàng)新與發(fā)展戰(zhàn)略研究會學術(shù)委員會常務副主席、重慶市原市長黃奇帆最新的演講內(nèi)容。
11月6日，以"洞察消費新趨勢 激發(fā)消費新潛能"為主題的第六屆虹橋國際經(jīng)濟論壇消費分論壇上，黃奇帆在主題演講中表示，中國的消費有五個基礎(chǔ)性、結(jié)構(gòu)性的特點，這使得我國有世界級巨大的消費發(fā)展規(guī)模，也具有未來很大的潛力、發(fā)揮的余地。但同時，現(xiàn)實中的債務比較重，醫(yī)療教育支出比較大，也抑制了消費。
我國消費結(jié)構(gòu)的五個基礎(chǔ)性特點：
第一，中國人均GDP在2021年趕上和超過了全球人均（水平），這是對全球消費有著里程碑意義的重大結(jié)構(gòu)性變化。
第二，在中國14億人口中，中高等收入群體有4億多人口，這是中國消費的主力軍，在全球消費范圍內(nèi)也是一個非常令人矚目、非常重要的存在。
第三，中國城鄉(xiāng)差距還比較大，區(qū)域差距還比較大，貧富差距也還比較大。黃奇帆表示，縮小三大差距，是中國未來共同富裕過程和經(jīng)濟發(fā)展過程中需要主要解決的問題，這個問題解決好了，也是中國未來消費發(fā)展?jié)摿薮蟮幕A(chǔ)所在。
第四，中國老百姓房地產(chǎn)方面消費產(chǎn)生的負債較高。黃奇帆表示，根據(jù)有關(guān)智庫統(tǒng)計，中國城市居民的房地產(chǎn)債務占家庭收入比重達到137.9%，高于美國的90%，也高于英國、法國、德國的130%。同時，城市居民家庭平均每年用于還本付息的部分相當于收入的15%，美國是7.8%，歐洲一般在8%-9%。所以，由于房地產(chǎn)消費帶來的高負債，使得中國家庭用于每年生活消費的支出會受到很大的約束。
第五，中國居民的教育、醫(yī)療方面支出也比較高，會約束其他方面的各種消費。
那么針對我國消費結(jié)構(gòu)的特點和問題，應該怎樣支持擴大消費，更好啟動內(nèi)循環(huán)的消費需求？黃奇帆表示，中國已經(jīng)進入到以內(nèi)循環(huán)為主體，國際國內(nèi)雙循環(huán)發(fā)展的新格局中。在以外循環(huán)為主體的時候，中國經(jīng)濟由消費、投資、出口“三架馬車”拉動，三者分別占到GDP比重的30%、40%、30%，形成“三四三”的結(jié)構(gòu)。但當轉(zhuǎn)向以內(nèi)循環(huán)為主體，國際國內(nèi)雙循環(huán)的時候，消費拉動將成為三駕馬車的主動力。“今后消費拉動應該占GDP拉動力的50％左右，投資占比降到30%，出口降到20%，形成五三二的結(jié)構(gòu)。”黃奇帆說。
基于此，要做大做強做好中國消費，黃奇帆提出了進一步激勵消費新潛能的六條主要措施。
第一，增加老百姓的收入。2022年，中國居民可支配收入占GDP的43%，大體在52萬億元人民幣。黃奇帆認為，按照內(nèi)循環(huán)為主體的要求，居民可支配收入如果在現(xiàn)在比重的基礎(chǔ)上增加 10個百分點，以 2022 年中國 GDP 規(guī)模 1210207 億元來計算的話，就應該增加 12 萬億元為居民可支配收入。如果十幾年以后GDP翻番變成250萬億元，就額外增加了25萬億元的可支配收入給老百姓消費。
黃奇帆表示，目前工資性收入占可支配收入的60%，所以要增加拿工資收入的人群，增加在企事業(yè)就業(yè)的人群，使現(xiàn)在4億中等收入人群在今后十幾年翻一番，變成7億、8億人，低收入人群從6億減半變成3億，實現(xiàn)重要的結(jié)構(gòu)性變化。同時，要增加老百姓的財產(chǎn)性收入、資產(chǎn)投資性收入。這部分目前占比只有個位數(shù)，比較低。
第二，要增加汽車消費。中國汽車產(chǎn)業(yè)在2009年達到1800萬輛車，成了世界第一大的汽車生產(chǎn)和消費國。到2017年的8年里，又從1800萬輛車增加到2700萬輛車。但最近5年中國汽車產(chǎn)量和銷售沒有增加。“我們已經(jīng)連續(xù)5年沒有增長，是到了極限，沒有增長空間了，還是有關(guān)激勵措施不到位？這是值得思考的。”黃奇帆說。
黃奇帆表示，在全世界目前人均GDP 達到1萬美元的國家中，發(fā)展中國家的汽車保有量大約在40%，發(fā)達國家在60%，中國已經(jīng)超過了人均GDP1萬美元的基點，但現(xiàn)在中國汽車的保有量是21%，離40％距離甚遠。如果達到發(fā)展中國家如泰國、馬來西亞、印度等等這些國家的狀態(tài)，中國的汽車產(chǎn)量從現(xiàn)在的2600、2700萬輛，增加50％到4000萬輛是可以的。
第三，房地產(chǎn)正在進行深度、結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，要避免房地產(chǎn)的硬著陸。黃奇帆說，房價、地價、售量跌40%、50%,形成暴跌的趨勢，這是不可以的。一定要采取措施，實現(xiàn)軟著陸。
在這個過程中，一方面要對現(xiàn)在城市還存在的城中村、危舊房、棚屋區(qū)進一步進行結(jié)構(gòu)性、局部性的改造。另一方面，利用現(xiàn)在處于房價低迷的過程中，與其政府拿錢征地動遷造保障房，不如拿出一部分資金購買賣不掉的商品房作為保障房，使中國城市今后至少有30％的居民是住在保障房、公租房或者各種人才房，這樣使得各種相對低收入，或者剛剛工作的、農(nóng)村進城市落戶就業(yè)的群體能住在保障房里。這些保障房的支出、租金，大體等于住保障房居民年收入的1/6，使得住在保障房的人群，或者城市住房人群的消費不會受到房地產(chǎn)按揭貸款、租金壓力等各方面的約束。
第四，進一步加強醫(yī)療、教育體系的改革，使得老百姓能夠減少教育、衛(wèi)生公共服務中的支出。
黃奇帆認為，今后幾十年中國人口是逐減少的過程，現(xiàn)在供不應求的教育資源、醫(yī)療資源，隨著人口結(jié)構(gòu)的變化，壓力會趨勢性的減緩，各種優(yōu)質(zhì)的小學、幼兒園，優(yōu)質(zhì)的初中、高中都會更多的、充分的供應，甚至出現(xiàn)供過于求。在這種情況下，今后中國教育、衛(wèi)生方面的費用支出，各種額外的支出都會相應下降。
第五，增加老百姓的財產(chǎn)性收入。中國農(nóng)民年收入中的財產(chǎn)性收入不到3%，黃奇帆表示，怎么增加農(nóng)民的財產(chǎn)性收入，從3％變成10%，是應該考慮的基本面。同時，城市居民的收入中，除了房產(chǎn)是一種財產(chǎn)性收入外，今后很重要的一個問題就是資本市場怎樣健康的發(fā)展。
黃奇帆表示，邏輯上講一個合理的資本市場規(guī)模應該超出這個國家GDP的20％左右，中國現(xiàn)在120萬億元的GDP,資本市場是80萬億元的體量，還有1/3的發(fā)展空間。如果到2035年GDP翻一番，資本市場按照120％健康充分發(fā)育，應該達到300萬億元。在這個意義上中國上市公司融資會得到充分的發(fā)展，更重要的是中國老百姓的收入在資本市場里理財，會得到比較公平、合理、安全的保障。
比如，黃奇帆說，全國性的公積金現(xiàn)在有25萬億元，除了5萬億元發(fā)揮了貸款買房的作用外，還有20萬億元只是存在銀行里進行基礎(chǔ)性的保值，沒有任何投資。今后這部分資金如果轉(zhuǎn)向企業(yè)年金，跟著資本市場轉(zhuǎn)的話，一個人交公積金從20幾歲到60歲，一共交了30萬，這30萬理財應該可以翻一番變60萬。這個意義上，資本市場搞好了不僅是為國民經(jīng)濟、上市公司、獨角獸資源優(yōu)化配置、為經(jīng)濟提供發(fā)展的動力，更重要的是，資本市場也是共同富裕的一個基礎(chǔ)性資本市場，是中國老百姓增加家庭財產(chǎn)收入的重要方面。
第六，應該消除經(jīng)濟政策中、調(diào)控中的各種抑制消費，由政府管住貸款或者管住各種消費通道的措施。
黃奇帆表示，過去中國老百姓出去旅游，每年會從海外帶回1500億美元左右的各種消費品、奢侈品或中高檔的商品。經(jīng)過這幾年的努力，國內(nèi)開了大量的免稅商店，商務部和海關(guān)也降低了各種奢侈品或中高檔商品進口的關(guān)稅，中國的平均關(guān)稅稅率從 15％降到了 7%，這些措施使得中國的奢侈品消費市場規(guī)模越來越大，去年超過美國成為奢侈品消費第一大市場。這也帶動了 70多個奢侈品行業(yè)協(xié)會做出了三個決定：一，新產(chǎn)品第一時間在中國、歐美同步銷售；二，在中國大陸的各種奢侈品公司，從原來的第三級公司變成直屬于總公司的二級公司；三，取消了中國市場的非關(guān)稅貿(mào)易差價。
黃奇帆表示，我國進行一系列的宏觀政策調(diào)整繁榮了國內(nèi)的消費市場，同時又讓老百姓分享了世界各種高檔商品。在這個意義上通過政策調(diào)整，最終可將中國國內(nèi)巨大的消費潛力發(fā)揮出來。
綜上，我們有理由相信，國內(nèi)未來的消費情況會大大好轉(zhuǎn)，如果您想提前布局消費行業(yè)的相關(guān)基金，請關(guān)注：匯添富消費行業(yè)混合（000083）、匯添富中證主要消費ETF聯(lián)接A（000248）、中海消費主題精選混合A（398061）、易方達標普全球高端消費品指數(shù)增強(QDII)A（118002）。
