11月以來，伴隨著房地產(chǎn)政策出臺、防疫政策優(yōu)化等，A股市場迎來一波上漲行情，Wind數(shù)據(jù)顯示，11月1日至12月12日，上證50指數(shù)在區(qū)間內(nèi)上漲16.46%，成為11月份以來表現(xiàn)最好的市場核心指數(shù)。

行業(yè)板塊方面，房地產(chǎn)、金融、消費、醫(yī)藥等板塊紛紛上漲，而在這波上漲行情中，大消費板塊表現(xiàn)尤為亮眼。其中，截至12月12日，申萬食品飲料指數(shù)11月以來累計漲幅高達28.29%，12月份以來漲幅為10.02%，在申萬一級行業(yè)中穩(wěn)居第一。

圖1  申萬一級行業(yè)指數(shù)區(qū)間表現(xiàn)

圖表來源：展恒基金研究中心，Wind

數(shù)據(jù)時間：2022/11/1-2022/12/12

受益于消費板塊的強勢反彈，食品飲料主題基金也迎來大幅“回血”。那么，在過去兩年涌現(xiàn)出的“坤坤”、“春春”、“園園”等眾多明星基金經(jīng)理，他們所管的消費主題基金在本輪反彈行情中有沒有掉隊？

我們選取張坤、劉彥春、蕭楠、胡昕煒、焦巍及王園園這六位基金經(jīng)理的代表產(chǎn)品，Wind數(shù)據(jù)顯示，11月1日至12月12日，6只基金業(yè)績表現(xiàn)差異較大，首尾業(yè)績差額超過15%。

其中，張坤管理的易方達藍籌精選混合有一種王者歸來的氣勢，該基金11月以來上漲31.29%，跑贏同期申萬食品飲料指數(shù)，其余幾只基金漲幅則在15%-22%的區(qū)間，這對于近幾年飽受質(zhì)疑的張坤來說，顯得尤為不易。

表1    部分消費主題基金業(yè)績表現(xiàn)

圖表來源：展恒基金研究中心，Wind

而從12月以來的漲幅來看，劉彥春管理的景順長城新興成長混合A、胡昕煒管理的匯添富消費行業(yè)混合表現(xiàn)更為出色，上漲超過7%，但均未跑贏同期申萬食品飲料指數(shù)。

由于消費的范疇比較廣泛，我們一般認為食品飲料、商貿(mào)零售、家用電器、農(nóng)林牧漁、輕工制造、紡織服飾等均屬于消費板塊，由于各只產(chǎn)品對于消費細分板塊的持倉不同，因此業(yè)績也有所分化。如蕭楠、王元春共同管理的易方達消費行業(yè)股票在食品飲料板塊的配置比重超過50%，而王園園管理的富國消費主題混合A在食品飲料板塊配置比重相對較低，有更多倉位積極參與到其它行業(yè)的投資。

對于已經(jīng)反彈了這么多的食品飲料板塊，機構(gòu)對于該板塊的后市行情持何種態(tài)度呢？招商基金認為，此前消費行業(yè)先后受到消費場景、居民收入和消費傾向的制約。面對新形勢，食品飲料板塊有望受益于餐飲消費場景恢復、居民消費能力與消費意愿的改善對中高端消費品需求的增加、消費升級延續(xù)，同時估值層面或有所修復，板塊有望實現(xiàn)穩(wěn)步增長。長城基金也表示看好明年的消費板塊，消費場景有望逐步恢復，消費需求也會逐步修復，預計板塊存在較大投資機會。